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2026-04-23 10:29:42 来源:新京报(The Beijing News) 作者:所闻精选

文 丨 新浪科技 周文猛  近日,阿里云官网一则调价公告引发市场关注。因全球AI需求爆发、供应链成本上涨,阿里云对AI算力、存储等核心产品进行价格上调,最高涨幅达34%。其中,平头哥自研“真武”系列算力卡价格上涨5%至34%,涨幅上限甚至超过英伟达H系列等海外产品。  通过梳理行业动态、研报数据和阿里组织架构调整发现,此次涨价绝非孤立的价格调整,而是阿里云从基础设施提供者向AI服务商转型。摩根士丹利分析认为,这绝非简单的成本转嫁,而是激活其“牛市估值模型”的关键触发器。  全球算力紧缺,倒逼定价机制重构  今年以来,亚马逊、谷歌、百度等海内外云厂商已陆续上调核心云产品价格。但阿里云34%的最高涨幅,依然远超同行。  这背后,是全球AI算力供需关系的根本性逆转。摩根士丹利在最新研报中指出,推理需求正在取代训练成为AI算力增长主引擎。随着AI应用从训练大模型转向大规模推理,Token调用量呈现指数级增长。  据知情人士透露,春节期间AI Agent应用增长较快,阿里云的MaaS业务“百炼”在今年1月至3月创下历史最高增速。这种需求端的爆发,直接导致算力资源从过剩转向紧缺。  更关键的是,上游供应链成本持续攀升。内存、CPU、GPU等核心部件价格普涨,AWS、谷歌云年初已涨价15%至100%。业内专家分析认为,阿里云此次调价,不过是行业大趋势下的一个缩影。但与海外厂商不同,阿里云的涨价幅度更高,这背后是其对自身技术优势的自信。  从卖算力到卖智能,Token经济重塑估值逻辑  在全球云厂商普遍涨价的背景下,阿里云最高34%的涨幅仍引发市场关注,其涨价的底气源自何处?  过去,云厂商主要靠卖IaaS基础设施赚取微薄利润,行业长期陷入降价抢份额的内卷。但现在,随着AI应用的普及,云服务的计价单位转向Token,算力消耗能直接转化为持续现金流。  值得一提的是,组织架构的调整为这一战略提供了支撑。3月16日,阿里成立Alibaba Token Hub(ATH)事业群,整合通义实验室、MaaS业务线、千问事业部等。阿里巴巴集团CEO吴泳铭在内部信中指出,大量数字化工作将由AI Agent支撑,而这些AI Agent将由模型产生的Token支撑运行。  这意味着,阿里云正在从过去低毛利的卖IaaS基础设施全面升级为高毛利的卖MaaS和智能。  该模式升级的财务意义显而易见。摩根士丹利测算,假设每年有20%的合同续签,整体合同价格每上涨10%,就能带来整整4个百分点的EBITA利润率扩张。在提价推动下,阿里云营收增速将在F27年达到50%,EBITA利润率将飙升至12%以上。  同时,估值倍数也将随之扩张,云业务的EV/Sales将从5.5倍提升至7倍,单股贡献价值从91美元飙升至127美元。仅此一项,就将阿里目标价推高至260美元。  平头哥芯片降低半数成本,利润剪刀差持续扩大  更值得关注的是,自研芯片被阿里云视作敢于涨价的底牌。在业内看来,当同行迫于成本压力被动涨价时,自研芯片带来的成本优势使阿里云能够扩大利润空间,形成利润剪刀差。  据摩根士丹利分析,阿里自研的“平头哥”芯片相比外购第三方GPU可降低半数以上成本。加之自研芯片与千问大模型实现深度协同,能够大幅提升推理效率并降低单位Token成本。  公开信息显示,“真武”PPU采用自研并行计算架构和片间互联技术,配合全栈自研软件栈,实现软硬件全自研。其内存为96G HBM2e,片间互联带宽达到700 GB/s,可应用于AI训练、AI推理和自动驾驶。  据阿里巴巴介绍,该芯片已大规模用于千问大模型的训练和推理,并结合阿里云完整的AI软件栈进行深度优化,提供一体化产品和服务。  阿里云的涨价并非孤立事件。1月22日,AWS宣布对用于大模型训练的EC2实施15%的价格上调;1月27日,谷歌云宣布对数据传输服务、AI和计算基础设施等进行价格上调,最高涨幅达100%;3月18日,百度智能云也对部分AI算力产品价格进行了调整,上调约5%至30%。  摩根士丹利认为,此次提价或改变阿里估值逻辑,市场将不得不抛弃过去用电商低迷来压制阿里估值的旧惯性。业内专家分析认为,其更深层的意义在于,这轮涨价可能开启中国AI云产业的盈利周期,估值逻辑正从营收增速转向利润率,将算力转化为高毛利Token服务,或将重塑行业估值体系。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:宋雅芳

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