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  • 2026-04-23 22:43:05 来源:澎湃新闻(The Paper) 作者:简讯文集

    炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!  来源:公子豹资本圈  格力电器晚间公告在各种平台上炸开了锅。  2月25日晚间,格力电器公告称,第一大股东珠海明骏(高瓴资本旗下投资主体)计划在3个月内,通过大宗交易减持不超过1.12亿股,占总股本的2%。  按公告当日收盘价38.49元/股计算,本次套现金额约43亿元。这是高瓴自2019年入主格力六年来首次减持,资金明确用于偿还并购贷款。  资金压力与被动选择  结合其杠杆收购的背景看,此次减持更像是一次被动的“财务安排”:  回溯历史,2019年高瓴以46.17元/股、总价416.62亿元受让格力15%股份,其中约200亿元来自银行贷款。  按7年周期计算,贷款及利息在2026年底面临集中偿还压力,本息合计或超250亿元。  现金奶牛也终归是一头牛。尽管高瓴六年来累计获得分红超130亿元,但仍不足以覆盖200多亿的贷款本金,更不用说利息,因此只能通过减持股票来补足差额。  马上面临“七年之痒”。一场“苦涩”的联姻与长跑之后,不知道男女主角董明珠和张磊作何感想!  董姐姐还是那个董姐姐。从张磊的荷包看,这笔投资收益率显然并不理想,可谓“赚了股息,亏了效率”。  若不计杠杆成本,高瓴名义持股成本约46.17元/股,但扣除6年累计约12元/股的分红后,实际持股成本已降至约34元/股。相比38.49元的股价,账面浮盈约13%。  若加上每年约10亿元的贷款利息(6年约60亿),其综合成本大幅上升,部分测算显示含息每股成本高达53元。若以此计算,这笔投资仍处于浮亏状态。  资料显示,高瓴自有约218.5亿,银行贷款208.3亿;所持股份100%质押,贷款2026年4月起进入还本期 。  减持的“底气”与隐忧  格力电器作为明星公司历来诸多争议。此时高瓴资本减持受关注的原因之一是,由于成本及内卷等原因,公司增长已出现疲态。  2025年前三季度,格力电器营收1376.54亿元,同比下降6.62%;归母净利润214.61亿元,同比下降2.27%。其中第三季度降幅明显,显示出一定的经营压力。  尽管业绩下滑,但格力分红依然慷慨。根据2024年年度分红及2025年中期分红方案,格力电器近一年累计分红力度较大,这为高瓴偿还部分本息提供了现金流,也是当前股价的重要支撑。  治理结构看,高瓴资本入局之初已经定位为战略投资,并不会出现控股权争夺。  高瓴资本虽为单一第一大股东,但董事会中仅有权提名一名非独立董事,且需得到董明珠认可;董明珠派系占据董事会五席,掌握实际控制权。  本次减持后,珠海明骏持股比例将从16.11%降至14.11%左右,但仍是第一大股东,不改变公司控制权。  网络上,投资者对此议论颇多。不少人觉得,现在市场跟懂王一样都是赢麻状态,只能买不能卖,一卖就似乎肯定是有隐藏的不知道的鬼故事。  况且,年报期马上到了。  客观看,珠海明骏为专项基金,已进入清算期,减持是正常退出安排 。本次大宗减持对二级市场流动性冲击有限,最重要的是冲击了投资者信心和预期。  谁让格力电器自带网红体质呢?新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:宋雅芳

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