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2026-04-21 13:40:32 来源：环球时报（Global Times） 作者：进场买旺仔

华西通信事件公司发布2025财年业绩，2025实现总收入976.26亿港元，同比增长9.6%；归母净利润达13.53亿港元，同比增长28.7%，盈利能力显著增强。（一）东南亚市场利润驱动业绩强劲增长分地区看，北亚收入618.75亿港元，同比增长5.9%，占收比63%；东南亚收入357.51亿港元，同比增长16.6%，占收比37%。海外利润推动业绩增长，东南亚市场驱动力持续强劲：根据公司公众号，报告期内公司在东南亚市场纯利同比增长20%，是推动业绩增长主要动力。根据公司公众号，报告期内公司在东南亚星链业务同比增长68.9%，，合作模式有望从传统分销向技术解决方案延伸；Apple业务同比增长67%，HPE、Dell等品牌市场份额稳居当地第一，我们认为公司充分受益于当地数字化转型业务需求，相关成长动能依然强劲；国产品牌营业额同比增长18%，华为、联想、深信服等中国品牌业务表现亮眼，其中印尼华为业务增长率超过100%，菲律宾华为业务同比增长83%。（二）云计算业务战略布局初见成效分业务看，企业服务535.34亿港元，同比增长2.3%；消费电子390.11亿港元，同比增长18.9%；云计算50.81亿港元，同比增长29.1%。其中消费电子增长我们预计主要得益于东南亚地区业务增长，根据公司公众号，公司在东南亚Apple业务同比增长67%。此外，云计算业务迎来快速增长，公司战略布局成效显著。根据公司公众号：（1）在国内市�。殴懔ο喙匾导ㄍ仍龀�27%。公司自2007年开启与华为合作，目前已成为华为政企业务全产品线总经销商；除此以为，公司与海光等主流国产算力厂商亦保持良好合作关系，并在2025年与摩尔线程启动战略合作，完成了国产算力生态的全面布局。（2）公司东南亚AI业务实现爆发式增长，增长率达30%。作为英伟达在东南亚地区的核心战略合作伙伴，伟仕佳杰曾荣获英伟达“最佳总经销商”等殊荣。（3）2025年集团阿里云、华为云、AWS三大核心品牌齐头并进，均实现市场份额的稳步提升，保持高速增长态势。其中，阿里云、华为云核心业务和AWS业务业绩同比分别增长38%、25%、120%，此外VMware业务同比增长120%。（4）2025年，集团旗下佳杰云星中标鹏城云脑、南通及沈阳人工智能计算中心等多个重磅项目，确立了算力调度领域的行业领先地位，为AI大模型落地筑牢坚实算力底座。投资建议在全球数字化与AI驱动以及国家大力推进新基建的背景下，我们认为公司持续受益于双引擎拉动，东南亚地区有望推动公司业绩保持稳定增长，中国地区国产化进程有望加速。考虑营收结构调整以及利润的加速释放，调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别由1194.7/1384.1/N/A亿港元降低为1079.5/1187.1/1297.1亿港元，每股收益分别由0.92/1.03/N/A港元提升为1.12/1.33/1.58港元，对应2026年3月20日8.75港元/股收盘价，PE分别为7.81/6.56/5.53倍，维持“增持”评级。风险提示：宏观因素或地缘政治不确定性影响；云计算相关业务推广不及预期；相关Capex增速不及预期；东南亚地区需求不及预期。证券分析师：马军 S1120523090003；发布日期：2026-3-23；《伟仕佳杰2025业绩点评报告：海外利润驱动，业绩增长动力强劲》如需完整报告，请联系对口销售经理《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。法律声明：本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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