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【摘要】三月以来，玻璃期货走出一波连续两周的反弹行情。这轮反弹的背景是什么？驱动因素有哪些？后市能否延续？本文将从成本端、供需面、库存结构等角度展开分析。【温馨提醒】市场风云变幻，期市波动起伏。光靠看盘可不够！加入我们的专属社群，专业分析师实时直播、金牌客服推送核心研报等。点击专属客服通道，立即加入交流群！立即进群>>行情回顾：本月玻璃期价持续震荡反弹????????进入3月以来，玻璃期货盘面一改前期颓势，期价重心逐步抬升。截至本周五（3月13日），玻璃期货主力合约收于1135元/吨，虽较周中高点有所回落，但周线仍维持红盘。3月至今累计上涨6.87%，市场情绪有所回暖。从量能上看，本周玻璃期货成交量放大，持仓量则呈现出下滑态势，表明随着价格的反弹，部分空头选择离场。反弹驱动：成本与库存拐点共振????????成本驱动：地缘政治扰动下的产业链传导????????本轮玻璃反弹最直接的动力并非需求端的大幅改善，而是来自成本端的强力推动。????????近期中东地缘局势再度紧张，扰动了全球能源市场，国际原油价格大幅走高。这直接引发了两个层面的成本传导：第一，作为玻璃生产燃料的石油焦、天然气价格出现联动上涨预期；第二，玻璃的上游原材料纯碱，同样受能源成本支撑，价格有所反弹。????????在长期亏损的压力下（以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润仍深陷亏损，达-106.69元/吨），成本端的变化引发玻璃价格的成本推动型上涨。本周玻璃价格的上涨正是在成本涨幅覆盖下，玻璃企业为修复亏损而尝试被动提价的结果。供需面：库存出现拐点，但压力并未消失????????如果说成本是“导火索”，那么基本面的微妙变化则为反弹提供了“土壤”。????????供给端：近期供应端出现小幅收缩。本周玻璃行业产能利用率和日熔量环比略有回落，部分产线在亏损压力下提前开启检修或冷修，缓解了部分供应压力。数据显示，当前玻璃日熔量在14.69万吨左右的水平，较此前进一步回落。????????需求端：随着下游深加工企业全面复工，市场成交以刚需为主，但值得注意的是，本周库存出现了久违的去化。据Mysteel最新数据，截至3月13日，浮法玻璃厂家库存为7584.9万重箱，周环比减少4.76%。这是自春节累库以来首次出现的降库。库存的下降主要得益于两点：一是价格企稳后，中下游开启了一轮补库操作；二是前期持续亏损倒逼下的供给缩减开始见效。????????然而，需要清醒的认识到，目前的库存水平仍处于历史同期高位，同比增幅明显，绝对库存压力依然巨大。此外，当前的去库更多是库存从厂家到贸易商的转移，而非终端消耗的彻底加快。数据显示，沙河贸易商库存持续攀升至历史高位，终端需求的复苏仍需观察。宏观与市场情绪：“反内卷”预期提振????????宏观层面，2026年政府工作报告明确提出“深入整治内卷式竞争”，综合运用产能调控、标准引领、价格执法等手段，营造良好市场生态。近期建材行业如水泥、防水等细分领域已出现协同提价动作。这种“反内卷”的行业预期也传导至玻璃市场，市场对于玻璃行业通过协同控制产能、修复利润的预期有所增强，在一定程度上改善了市场对玻璃板块的悲观情绪。后市展望：上方承压，下方有底????????上行阻力：高库存与弱需求????????尽管企业库存出现单周下降，但库存绝对量仍居高位，且贸易商库存持续攀升，终端需求的复苏仍需观察。当前下游加工厂订单天数依然维持在低位，随着价格的反弹，若下游抵触情绪增强，补库动力也将降低。此外，供应端仍有复产点火预期，沙河地区产线仍有点火计划，一旦价格回升至成本线以上，供应压力或将卷土重来。????????下行支撑：成本与利润????????目前，以天然气和煤制气为燃料的产线仍维持亏损状态，而以石油焦为燃料的产线利润甚至也降为负值（这是2月以来的第一次）。只要中东局势没有彻底缓和，能源价格就难以大幅回落，这意味着玻璃的成本支撑依然较为牢固，限制了玻璃价格的下方空间。????????综合来看，玻璃期货价格上下两难，或将步入区间宽幅震荡格局。【温馨提醒】市场风云变幻，期市波动起伏。光靠看盘可不够！加入我们的专属社群，专业分析师实时直播、金牌客服推送核心研报等。点击专属客服通道，立即加入交流群！立即进群>>【关联个股】福耀玻璃(600660)、旗滨集团(601636)、南玻A(000012)、金晶科技(600586)、安彩高科(600207)、秀强股份(300160)、耀皮玻璃(600819)、德力股份(002571)、海螺新材(000619)、山东药玻(600529)、正川股份(603976)、力诺药包(300487)、凯盛科技(600503)、亚玛顿(002623)、洛阳玻璃(600876)、海南发展(002163)、星星科技(300256)、华映科技(000536)、蓝思科技(300433)关联个股仅为期货品种相关个股展示，本文不涉及个股分析，也不构成任何股票推荐。【华创期货投研团队】期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798制作时间：2026年3月13日作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明：本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP