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2026-04-20 00:02:36 来源:经济日报(Economic Daily) 作者:矫情矫情矫你妈

华尔街见闻  据分析,礼来旗下药物Zepbound已在新增处方药市场占据绝对优势,使其市值飙升至约9700亿美元,而竞争对手诺和诺德则大幅落后,市值滑落至约2000亿美元。随着与美国政府达成医保覆盖协议、产能瓶颈解决以及更便捷的口服药即将上市,礼来在减肥药市场的领先地位有望进一步巩固。  在利润丰厚的减肥药市场争夺战中,天平正发生决定性倾斜,礼来公司(Eli Lilly)正朝着首家万亿美元市值制药企业的目标迈进。  据《华尔街日报》11月18日分析,减肥药热潮即将催生一家万亿美元市值的公司——礼来。凭借其GLP-1类药物的压倒性优势,礼来正迅速拉开与竞争对手的差距。  最新的市场动态显示,礼来已在这场竞争中取得决定性领先。其减肥药Zepbound尽管在2023年底才上市,但随着产能的提升和新临床数据的出现,已成功超越诺和诺德的Wegovy,占据了新增肥胖症药物处方的绝大多数份额。  这一转变清晰地反映在市场估值上。自2024年3月以来,礼来的市值从超过7000亿美元飙升至约9700亿美元,而当时市值超过5000亿美元的诺和诺德,如今已跌至约2000亿美元。  而礼来的增长故事或许才刚刚开始。近期与特朗普政府达成的一项协议,通过降价换取了更广泛的联邦医保(Medicare)和潜在的医疗补助计划(Medicaid)覆盖,此举有望为其减肥药带来约4000万名新患者,极大地拓宽了市场基础。  增长的关键瓶颈正在被打破  此前,供应短缺一度限制了礼来和诺和诺德的增长。但据报道,两家公司目前都已解决了产能问题。更重要的是,礼来正准备推出其减肥药的口服版本。  花旗医疗保健策略师Traver Davis指出,与注射剂上市时面临的供应和保险覆盖不均等问题不同,口服药更易于规模化生产,且价格更低,将进入一个“结构上已准备好接纳它”的成熟市场。  礼来的全球扩张似乎也仅处于起步阶段。数据显示,礼来的药物Mounjaro(与Zepbound成分相同)在2025年第三季度的海外营收从去年同期的7.28亿美元跃升至29.7亿美元。值得注意的是,其中约75%的销售额来自肥胖症患者的现金支付。  这表明,随着巴西、欧洲等市场准入的放开和医保报销的改善,GLP-1药物的全球机遇可能才是礼来故事中“真正的沉睡巨人”。  估值高企与专利风险  不过,如果礼来市值很快突破万亿美元,关于其估值的争论将会加剧。目前,该公司股价约为远期收益的34倍,高于英伟达或微软(约30倍),远超制药行业约16倍的平均水平。  不过,据FactSet预测,礼来旗下两款明星药物的年销售额到2026年预计将超过400亿美元,并在2030年前接近600亿美元,这或许能为高估值提供支撑。  长期的最大风险在于专利体系。与可以无限迭代产品的科技公司不同,任何重磅药物都面临专利到期的“物理定律”。花旗的Davis直言:“这将是史上最大规模的专利悬崖。”届时,来自安进(Amgen)和辉瑞(Pfizer)等公司的竞争也将加剧。  风险提示及免责条款  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:于健 SF069

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