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2026-04-20 01:10:28 来源:凤凰网(Phoenix News) 作者:我是旧人

(来源:invest wallstreet)目前光纤需求回暖驱动价格上涨。瑞银认为,2017年行业曾经历相似情景,行业在需求提升驱动价格上涨后大幅扩产,但最终需求落地节奏不及预期,产能却如期投放,导致光纤和相关公司股价大跌。本轮周期能否走出不同的结局,很大程度上取决于供给端的自律程度。光纤行业正站在一个似曾相识的十字路口。需求回暖驱动价格上涨,股价随之大幅反弹,与2017至2018年那轮上行周期的开局如出一辙。然而,历史也清晰地记录了彼时繁荣如何在产能过剩的重压下戛然而止。本轮周期能否走出不同的结局,很大程度上取决于供给端的自律程度。据追风交易台,瑞银(UBS)最新研究报告显示,长飞光纤股价今年以来持续攀升,与光纤现货价格的上涨趋势高度吻合。本轮价格回升始于2025年下半年,核心驱动力来自数据通信需求激增带来的供给收紧、海外电信需求复苏,以及光纤无人机带来的增量需求。瑞银分析师Jasmine Huang在3月9日发布的报告中维持对长飞光纤的"中性"评级,12个月目标价为人民币140元。这一审慎立场背后,是对产能扩张风险的持续警惕——尽管目前尚未看到重大扩产公告,但这一风险仍是悬在行业头顶的达摩克利斯之剑。历史镜鉴:上一轮周期的兴衰回顾2017至2018年的上行周期,彼时推动光纤价格持续走高的核心动力是大规模4G网络建设与光纤到户(FTTH)部署,供给端相对偏紧,价格与长飞光纤股价同步攀升。转折点出现在2017年中前后。彼时行业集中发布了大量扩产计划,但由于需求增长强劲,投资者对潜在供给过剩的担忧有限。然而,5G需求随后的落地节奏远低于预期,而大规模产能在2018年底前基本如期投放,供需格局急剧逆转,光纤价格随之大幅下跌,长飞光纤股价亦同步重挫。这段历史清晰揭示了一个规律:长飞光纤股价与光纤现货价格存在高度相关性,而价格走势的核心驱动变量,始终是供需动态的相对变化。本轮回升:需求驱动与供给约束并存与上一轮周期相比,本轮价格修复具有不同的结构性特征。在需求侧,增量来源更为多元——数据通信需求激增是主要引擎,海外电信需求温和复苏提供支撑,光纤无人机则构成新兴增量。在供给侧,经历多年下行周期后,行业整体产能保持基本平稳,部分情况下甚至有所收缩。瑞银预测:长飞光纤营收将从2024年的约121.97亿元大幅增长至2025年的约140.87亿元,并在2026年进一步跃升至约178亿元。EBIT利润率预计从2024年的7.6%提升至2025年的10.1%,并在2026年达到12.7%。净利润方面,预计从2024年的6.76亿元恢复至2025年的9.36亿元,2026年进一步增至约15.8亿元。最大变量:产能扩张的节奏与时机瑞银报告明确指出,本轮价格上涨能否持续,关键取决于产能扩张的速度与规模。若供给端维持自律,光纤价格有望在健康区间运行;反之,激进的扩产行为则可能触发新一轮供给过剩周期,复制2018至2019年的历史。目前,瑞银渠道调研尚未发现重大扩产公告,认为当前风险尚在可控范围之内。同时,上一轮周期的惨烈教训使光纤厂商普遍趋于谨慎,倾向于在需求可持续性获得更充分验证之前,推迟大规模资本投入的决策。然而,瑞银亦强调,激进产能扩张仍是需要持续动态跟踪的关键下行风险之一。投资者分歧:基本面共识已形成,但弹性预期仍存争议自2025年第四季度以来,市场对光纤板块的关注度明显升温。据瑞银观察,投资者对供需格局改善及行业触底转折的整体判断分歧不大,但争论焦点集中在两个层面:其一,光纤价格上涨能带来多大幅度的盈利弹性;其二,激进产能扩张是否会引发新一轮过剩周期。买方的盈利预期目前尚未形成清晰共识——瑞银预测2026年每股收益为1.91元人民币,市场一致预期为2.10元;2027年瑞银预测为3.04元,市场一致预期为2.92元。伴随近期价格上涨,各机构盈利预测普遍上调,对估值形成一定支撑,但股价在当前阶段仍面临较高波动性,市场情绪的影响不容低估。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

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