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.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　中金发布研报称，维持海天国际（01882）目标价29.5港元和“跑赢行业”评级不变，对应2026-2027年10.9/9.3x P/E，潜在涨幅29%。由于国内市场存在周期波动，该行下调2026年盈利预测5.6%至38.4亿元，引入2027年盈利预测44.6亿元，切换估值至2026年，当前股价对应2026-2027年8.4/7.2x　　P/E。　　中金主要观点如下：　　2025年业绩基本符合该行预期　　公司公布2025年业绩：2025年公司营收177.33亿元，同比增长10.0%，归母净利润33.01亿元，同比增长7.2%；其中，2H25营收87.15亿元，同比增长7.5%，归母净利润15.90亿元，同比增长1.9%。2025年国内周期高基数影响承压，海外延续增长，2025年业绩基本符合该行预期。　　2025年海外市场贡献主要增速　　2025年国内和海外销售101.32/76.02亿元，分别同比增长0.2%/26.4%，海外营收占比提升5.6ppt至42.9%。该行认为主要系：1）国内市场高基数背景下需求增长放缓，周期有待进一步修复。2）公司持续海外布局，受益于全球制造业产业链重构背景，东南亚等国家和地区销售同比增长显著，东南亚占海外收入比例提升8.4ppt至47.3%。　　新能源汽车、3C产品需求带动各产品系列销售增长　　2025年Mars/Jupiter/电动系列营收达113.17/24.21/21.53亿元，分别同比增长8.1%/16.4%/8.9%。Jupiter增速最快，该行认为主要受益于小家电、3C等在内的民用品需求，及新能源汽车需求拉动。　　盈利能力在周期中维持稳定　　1）2025年公司毛利率32.7%，同比提升0.5ppt，主要得益于供应链管理与海外占比提升；2）销售、管理、财务费用率分别为8.43%/6.65%/-0.61%，分别同比+0.52/+0.22/+0.47ppt；净利率18.6%，同比下滑0.5ppt。　　发展趋势　　海外市场有望持续释放潜力。公司推进海外集成供应链建设，印度二期工厂、日本制造基地已建设完成，该行预计随着26年欧洲区域制造中心和马来西亚制造基地相继落成，海外收入或加速拉动公司增长。此外，该行预计国内周期或在26年迎来拐点。　　风险提示　　注塑机市场需求低于预期，原材料涨价风险。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君