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2026-04-22 07:28:15 来源：新华社（Xinhua News Agency） 作者：爆菊户

即便基金经理们心存抵触，埃隆?马斯克的这场 IPO 也注定让人无法错过　　无论专业投资者将SpaceX（SpaceX）视为一生难求的优质标的，还是埃隆?马斯克旗下估值严重虚高的集团企业，他们都将面临巨大压力，不得不参与这家估值超万亿美元公司的首次公开募股。对其中许多人而言，最关键的问题只有一个：我真的能承受错过这次 IPO 的后果吗？　　华尔街的踏空焦虑进一步加剧。纳斯达克于周一批准放宽新股纳入指数的相关规则：如今，规模足够大的企业在交易所公开上市仅 15 天后，便可纳入大盘股指数，即便其股票流动性偏低。新规一改此前要求的三个月等待期与更高流通股比例。　　基金经理们忧心忡忡：若放弃参与SpaceX IPO，而此后股价大涨，他们的业绩将惨不忍睹；若跟风买入后股价下跌，因市场参与者众多，他们也能随大流避险。曾担任纳斯达克上市业务主管、现执掌资本市场咨询公司 Rose & Co． Capital 的卡伦?斯诺表示，对于对标基准指数进行管理的纯多头机构投资者而言，情况尤为如此。　　“归根结底，机构投资者是理性的，他们靠理性获取报酬。他们必须参与吗？必须。” 斯诺称，“如果不参与，风险要大得多。”　　马斯克及其投行团队十分清楚，他们正给基金经理们制造这种不得不买的压力。此次计划发售的股票规模约 750 亿美元。而一旦马斯克的海量个人投资者追随者得知大型买家正伺机入�。芸赡茉谏鲜薪灰壮跗诰屯聘吖竟杉�。　　IPO 后的大型买家将包括景顺旗下规模 3630 亿美元的 QQQ 交易所交易基金，以及几乎所有美国大盘股共同基金经理。标普 500、罗素 1000 等其他主流跟踪指数，也在考虑放宽新股纳入规则。　　为拟 IPO 企业提供咨询的 Issuer Network 首席执行官帕特里克?希利指出，新的指数规则也给华尔街带来了新风险。例如，纳斯达克 100 的新规将纳入指数的等待时间从三个月缩短至 15 天，同时对低流动性股票在指数中的权重设置上限。但即便有此限制，SpaceX的权重仍可能达到其流通股市值的三倍，迫使指数基金在股票供给有限的情况下超额配置。　　这也意味着，若公司纳入指数后股价下跌，将拖累整个市场其他股票。“如果这次 IPO 出现问题，而它 15 天就被纳入指数，会拖累另外 99 只股票。” 希利表示，“这是野心的过度膨胀。”　　现有大型资管机构持股数据显示，此次 IPO 将迫使众多巨头首次决定是否大幅增持该公司股份。这可能会进一步提升其买入意愿，也可能让部分机构选择观望。　　在已公开部分持仓的共同基金中，富达投资集团占据绝对主导地位。金融科技初创公司 Caplight 汇总的公开文件显示，这家总部位于波士顿的机构至少持有 150 亿美元的SpaceX股票，约占公开披露持仓的三分之二。　　其他同时投资一、二级市场的华尔街大型机构当前持股量则相对较少。据 Caplight 数据，美国最大资管机构贝莱德仅披露约 1.78 亿美元持仓，远低于其对未上市 AI 软件公司 Databricks 的持股规模。资本集团、普信集团等另外两家美国大型资管机构，均披露持有 OpenAI、安森普（Anthropic）、Databricks 的大量股份，却几乎未持有SpaceX股票。　　SpaceX计划于 6 月启动的这场 IPO，规模或达 750 亿美元。经通胀调整后，这一规模约为史上最大 IPO—— 沙特阿美 2019 年上市、阿里巴巴 2014 年上市的两倍，更是脸书 2012 年 IPO 规模的三倍。　　近年来，基金经理们亲眼见证，散户交易者与量化对冲基金推动股价走势脱离基本面。“这是一场市场情绪的胆小鬼博弈。” 联博基金中盘股票首席投资官萨曼莎?刘表示，“过去两年，这个市场里一切都靠故事叙事。”　　即便最新财务数据无法支撑其估值，SpaceX也需要足够多的投资者相信其未来。尤其当其 IPO 市值超越元平台（Meta）这类科技巨头时更是如此 —— 元平台当前市值约 1.4 万亿美元，去年营收与利润均为SpaceX的 12 倍以上。　　少数在 IPO 前发布SpaceX深度研报的机构之一 PitchBook 的分析师表示，只要投资者相信公司能持续主导火箭发射与卫星互联网市�。幢愀� 1.4 万亿美元估值也依然看好。“市场显然是在为 2030 年及以后的增长路径定价，而非过往的基本面数据。” 分析师在本月早些时候的报告中写道。　　部分投资者表示，对SpaceX的追捧存在上限。有人押注其股价会在上市初期后回落，类似脸书 2012 年备受瞩目的 IPO 之后的走势。某主权财富基金一位投资者称：“如果估值被推得过高，市场上还有大把其他机会。”　　但许多投资者依旧看好SpaceX的未来，因为马斯克曾用业绩回报投资者 —— 特斯拉市值从 2020 年初的约 750 亿美元一路增长至如今的 1.1 万亿美元。　　一位未参与此次交易的顶级科技投行人士表示，投资者 “相信埃隆能搞定一切”。“过去 20 年里，相信他的人赚得盆满钵满，因此信任派远多于怀疑派。”　　刘表示，投资者愿意给SpaceX多久的宽容期，取决于公司能否兑现增长承诺，尤其是在内部人士持股逐步解禁之后。“随着更多股票流入市�。鼓芪� 100 倍的市销率吗？” 她称，“从现在开始，实际经营表现才是支撑这份梦想的关键。” .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭明煜

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