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美国股市近期波动加剧，凸显了摩根大通策略师们所提醒的风险：今年大幅上涨的股票存在“过度拥挤”的现象。　　该行列出了六只被视为投机性成长股的股票，并警告称若出现重大宏观事件，这些股票“易出现逆转”。该名单包括博通、AMD公司、Expedia Group Inc．、雅诗兰黛、景顺和Nucor Corp。　　标普500指数周三下跌1.2%，在上周创下历史新高后连续第四日下跌。科技股领跌，投资者从早前的赢家向外轮动，而这正是摩根大通量化团队此前所警告的。他们指出，投资者对高波动、高风险股的“拥挤”程度已达第99百分位，这种“极端”水平可能引发急剧回调，投资者应采取对冲措施。　　摩根大通美洲股票衍生品策略主管Bram Kaplan指出：“这些公司对冲击更为敏感，面临突然重估的风险。”他补充道，相较于波动性更强的股票（其中许多属于“第二梯队投机性AI概念股”），“低波动性股票的风险回报更具吸引力”。　　自12月10日以来，博通股价下跌逾21%，AMD下跌11%。雅诗兰黛、景顺和Nucor同样处于下跌状态，仅Expedia上涨了约3%。　　今年寻求人工智能概念股投资机会的投资者，已从英伟达和微软等巨头转向预期将受益于AI浪潮的股票。摩根大通将其名单中的这些股票称为“第二梯队投机性AI受益股”，指出这些公司需依赖资本或债务市场融资而非内部增长，因此易出现剧烈波动。　　Kaplan为寻求把握时机进行交易的客户提供了一条简单的策略：买入投机性股票的看跌期权，同时做多波动性较低的股票。投资者可考虑做空部分高动量股票，同时做多Cigna Group、辉瑞和Verizon Communications Inc．等表现相对平淡的“低波动性”常青股。　　当然，这些动量股连续四日下跌，也可能只是市场暂时从少数热门股轮动撤出，而非格局的重大转变。美光科技周三的强劲财报再度推升人工智能股，进一步佐证了这种观点。　　瑞士对冲基金Adapt Investment Managers首席投资官Alexis Maubourguet在接受采访时表示：“真正的资产持有者 —— 散户投资者和大型机构 —— 是唯一能推动市场摆脱短期、浅层和技术性回调的参与者。需要出现重大的基本面变化，比如人工智能叙事发生实质性转变，才会让他们清仓。”　　然而人们越来越意识到，人工智能板块已无法再带动整个市场集体上涨，投资者正试图甄别赢家与输家。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：李桐