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2026-04-09 00:57:11 来源：南方周末（Southern Weekly） 作者：追忆笔记

在全球科技投资版图里，约书亚·库什纳与他创立的Thrive Capital，早已不是依靠家族背景的资本新贵，而是用实打实的业绩，改写了风险投资的底层逻辑。作为房地产开发商查尔斯·库什纳之子、贾里德·库什纳的弟弟，约书亚2010年以500万美元启动资金创办Thrive Capital，十多年间将基金规模做到超百亿美元，投出Instagram、Stripe、GitHub、OpenAI等一串超级独角兽，2024年10月更是领投OpenAI 66亿美元融资，助推其估值站上1570亿美元，这份战绩，足以让华尔街所有机构正视。我长期跟踪全球顶级风投的运作模式，在我看来，约书亚的成功，不是运气加持，而是把经济学核心原理落地到每一笔投资，用历史视角做决策，用长期主义抗波动，这正是普通投资者最该吃透的底层智慧。从经济学视角看，风险投资的本质是不确定性下的价值发现与资源配置，多数机构困在“广撒网分散风险”的惯性里，却忽略了现代投资组合理论的核心前提：分散是为了对冲非系统性风险，而非盲目摊薄精力。约书亚从创业之初就跳出这个误区，他不做全覆盖式投资，而是聚焦科技、金融科技、消费创新赛道，把资金与资源集中投给极少数优质创始人与高壁垒企业，这正是有效市场假说的反向应用——市场短期会因情绪错配价值，长期却会向核心资产回归，而真正的优质标的，永远是稀缺的。2012年Thrive Capital参与Instagram B轮融资，彼时公司估值5亿美元，短短数日后Facebook以10亿美元收购，账面回报直接翻倍；2014年领投Stripe C轮融资，投资7000万美元，对应估值36亿美元，即便后续资本市场降温，Stripe估值回落至700亿美元，Thrive的回报仍接近20倍，这组数据不是偶然，而是集中投资策略的必然结果。我始终认为，普通投资者总把“不要把鸡蛋放在一个篮子里”奉为圭臬，却误解了精髓，真正的分散是能力圈范围内的适度配置，而非无底线扩张持仓，约书亚用业绩证明，精准聚焦的价值，远胜盲目分散的安全感。OpenAI的投资案例，更是把创始人溢价与技术范式转移两大经济学逻辑演绎到极致。2023年市场对AI估值争议不断，OpenAI年收入仅5000万美元，估值却已达270亿美元，多数机构观望犹豫，Thrive Capital却持续重仓，2024年10月单轮出资13亿美元，还获得后续10亿美元追加投资的特权。萨姆·奥尔特曼曾公开评价，约书亚对优质创始人与公司的信任，从不被其他投资者的态度左右，这份笃定，正是投资的核心竞争力。在我的研究框架里，初创企业的价值，70%取决于创始人的认知与执行力，技术、产品、商业模式都是可迭代变量，唯有创始人的战略定力不可复制。约书亚精准抓住大模型技术革命的范式转移机遇，无视短期估值泡沫，锚定OpenAI的技术壁垒与商业潜力，这种决策背后，是对长期经济增长动力的深刻理解——每一次科技革命，都会催生十倍、百倍的核心资产，错过范式转移，就错过整个时代。截至2025年，Thrive Capital对OpenAI的累计投资超10亿美元，成为最大外部机构股东之一，这份坚守，让其牢牢占据AI投资的制高点。从历史渊源来看，库什纳家族深耕地产与金融数十年，家族资本的运作逻辑，早已刻进约书亚的投资基因。地产投资讲究“地段、长期、稀缺”，这套逻辑被他完美迁移到风险投资：选标的如同选核心地段，只投高壁垒、高成长的稀缺资产；做投资如同持有核心物业，拒绝短期博弈，追求长期增值；管资金如同运营地产项目，严控风险，精准发力。这种跨领域的逻辑复用，让Thrive Capital避开了无数资本陷阱，2010年至今，全球资本市场历经科技泡沫、疫情冲击、流动性收紧等多轮周期，Thrive的投资组合却持续穿越周期，旗下基金年化回报远超行业平均，Cambridge Associates数据显示，2023年全球风投基金平均回报率仅4%，十年平均回报13%，而Thrive的核心基金回报数倍于此，历史视角带来的长期视野，正是其穿越周期的关键。我常跟身边投资者说，历史是最好的投资教科书，所有短期波动，放在十年维度里都是小浪花，约书亚的成功，本质上是用历史的耐心，对抗市场的浮躁。更值得普通投资者借鉴的，是Thrive Capital的投后赋能逻辑，这对应经济学里的资源整合与协同效应。约书亚从不做“甩手掌柜式”投资，而是深度参与被投企业的战略规划、资源对接、团队稳定，OpenAI陷入管理层动荡时，Thrive第一时间介入协调，助力奥尔特曼回归，稳定公司发展节奏；对Stripe、GitHub等企业，持续输出资本与资源，陪伴企业从初创走向巨头。在我看来，投资不是一锤子买卖，而是与企业共同成长的伙伴关系，资本的价值，不仅是资金注入，更是资源整合与信心支撑。多数散户买股票，只盯K线涨跌，从不关注企业基本面与长期价值，把投资做成短线博弈，最终沦为市场情绪的牺牲品，而约书亚用行动证明，真正的投资收益，来自企业成长的红利，来自长期陪伴的复利，这正是复利效应的核心——时间不是成本，而是价值放大器。梳理约书亚·库什纳与Thrive Capital的投资路径，没有花哨的技巧，没有投机的操作，只有对经济学原理的坚守、对历史规律的敬畏、对长期价值的笃定。500万美元起步到超百亿美元规模，十几家超级独角兽，OpenAI、Stripe等改写行业的投资，每一份成绩都扎实可信。我始终坚信，投资的终极比拼，不是智商与信息，而是认知与耐心，约书亚的故事告诉所有投资者，在不确定性的市场里，找到优质标的、集中精力配置、长期坚定持有、深度陪伴成长，就是最朴素也最有效的投资法则。对于普通投资者而言，无需追求顶级风投的资源与体量，只需吃透这套逻辑：守住能力圈，聚焦优质资产，拒绝短期浮躁，用长期主义对抗市场波动，时间终会给出最丰厚的回报。这不是空洞的道理，而是经过市场验证、穿越周期的投资真理，也是我多年研究资本市�。钕氪莞恳晃煌蹲收叩暮诵钠羰�。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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  • 最新版本: 7.13.11
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