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2026-04-16 19:10:35 来源:新京报(The Beijing News) 作者:俟欣可

摩根士丹利下调包括戴尔和慧与(Hewlett Packard Enterprise,简称 HPE)在内的 7 家硬件公司评级后,数据中心相关股票于周一遭遇重挫。  该投行将戴尔的评级从 “增持” 连降两级至 “减持”,并将慧与的评级从 “增持” 下调至 “与大盘持平”。  戴尔和慧与当日收盘价分别下跌 8% 和 7%。  惠普公司、华硕和和硕的评级也从 “与大盘持平” 下调至 “减持”,技嘉和联想的评级则从 “与大盘持平” 下调至 “增持”。上述所有公司的股价均出现下跌,跌幅最高达 6%。  摩根士丹利分析师在报告中指出,由于超大规模数据中心运营商持续推动数据中心需求增长,硬件估值已升至历史高点,计算机制造商正处于前所未有的定价 “超级周期” 之中。  该投行表示,DRAM和 NAND业务的成本不断上涨,可能会对利润率造成压力 —— 尤其在未来两个季度,存储器的交付率或可能降至 40% 的低位。  分析师写道:“对于我们关注的全球硬件原始设备制造商(OEM)和原始设计制造商(ODM)群体而言,这是一个正在显现且潜在影响重大的风险,可能影响其 2026 财年的盈利预期。在这些企业的产品物料清单中,存储器成本占比高达 10% 至 70%。”  随着人工智能基础设施需求攀升导致存储器供应持续紧缺,主要的 DRAM 和 NAND 制造商已在不断提价。据报道,自 9 月以来,三星的存储芯片价格据称已最高上涨 60%。  分析师提及了 2016 年至 2018 年的存储器周期:当时 NAND 和 DRAM 现货价格上涨了 80% 至 90%。设备售价的上涨无法抵消投入成本的飙升,导致原始设备制造商和原始设计制造商的毛利率受压收窄。  分析师指出:“在那一时期,我们看到那些 DRAM 敞口高、定价能力弱且利润率低的硬件公司,不仅面临盈利压力,估值倍数也出现下调;而那些能够将成本转嫁给终端客户的公司,则表现优于同行。”  戴尔被特别指出是受存储器成本上涨影响最大的硬件公司之一。报告提到,在上一轮存储器周期中,戴尔的毛利率收缩了 95 至 170 个基点。  戴尔是英伟达的主要客户之一,该公司基于这家人工智能巨头的芯片生产计算机,随后出售给云服务公司 CoreWeave 等终端用户。  分析师表示:“这一点至关重要,因为历史经验告诉我们,在面临利润率阻力的情况下,即便增长率与同行相近,这类公司的表现也会落后于那些利润率稳定或持续扩张的同行。”  分析师预计,未来 12 至 18 个月内,DRAM 和 NAND 成本的上涨将继续对这家个人电脑制造商的利润率构成压力。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:丁文武

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