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            2026-04-22 11:55:18
            来源：环球时报（Global Times）
            
            作者：久久必失
            
    

        
        

             
尽管人们很容易认为，自上周末伊朗遭袭后，美元久违的 “避险” 属性已回归，但事实并非如此简单，美元走强更多源于相对能源格局的变化。不过，市场这一反应的影响可能同样深远。　　自去年特朗普重返白宫以来，即便在市场焦虑与波动期，美元也持续走弱，这在很大程度上源于美国经济政策的不确定性，以及国内与地缘政治的动荡。　　扭转美元多年来的高估态势，是特朗普政府经济计划的核心原则之一。但在全球政治或金融压力下，美元避险角色的弱化表明，早已重仓美国资产的海外投资者，已改变了行为模式。　　因此，上周末美以联军对伊朗目标发动大规�？障òù躺币晾首罡吡煨浒⒗�?哈梅内伊）及后续地区暴力升级后，美元全线跳涨，这一表现格外引人注目。　　美元走强的核心，更多取决于不可避免的能源价格动态，而非市场对美元本身的追捧。事实上，这更像是一种被动选择 —— 资金撤离那些受能源价格大幅、持续挤压冲击最严重经济体的货币。　　被动走强的美元　　如今美国已是石油及整体能源产品的净出口国。周一全球油价最初飙升 10%，若供应中断持续数周甚至数月，需求将遭受重创，这一担忧对其他主要货币的冲击远大于美元。　　这也是为何日元等传统避险货币此次未获资金青睐 —— 周一兑美元暴跌超 1%。日本能源进口成本高昂，且约三分之一的能源进口需经霍尔木兹海峡。　　法国兴业银行外汇策略师基特?朱克斯表示：“这对东北亚货币而言并非利好结果。” 他补充道，特朗普目前释放的最重要信号是，美国军事行动将持续数周，而非数日。　　对欧洲而言，局势更为复杂。航运袭击实际上关闭了霍尔木兹海峡通道 —— 全球 20% 的液化天然气、多达 30% 的原油经此运输，欧洲天然气敞口进一步承压。　　周一欧洲基准天然气价格一度飙升近 50%，创一年多来新高，收盘上涨 35%，促使欧盟天然气供应组织定于周三召开紧急会议。　　去年美国供应了欧盟 58% 的液化天然气。占欧盟进口量 6% 的卡塔尔，周一遭伊朗袭击后关闭了生产设施。　　欧元兑美元下跌 1%，创一个多月来新低。　　瑞郎长期以来不受欢迎的避险地位依然有效，但瑞士央行对抗通缩的努力，以及重申将干预抛售瑞郎以压制汇率的承诺，令这一局面变得复杂。　　粗略测算？　　巴克莱经济学家认为，全球范围内，油价每持续上涨 10 美元 / 桶，将拖累全球经济增长至多 0.2 个百分点。若油价突破 100 美元 / 桶的预测成真，经济将受到明显冲击。　　不过，目前来看，周一布伦特原油净涨 5 美元至 77 美元 / 桶，冲击要温和得多 —— 迄今为止的涨幅对美国自身需求几乎无显著影响。　　接下来的问题是，油价压力会成为经济抑制因素，还是通胀推手。美国核心通胀率已超 3%，这可能意味着市场将更关注后者，美联储全年维持高利率的可能性上升 —— 这又将为美元提供支撑。　　但与中东冲突常有的情况一样，全球经济冲击的初步测算，完全取决于冲突持续时间与能源供应中断程度。　　特朗普表示军事行动将持续四到五周，预测市场 Polymarket 据此预计，特朗普在本月底前叫停行动的概率为 63%。　　然而，市场对汇率反应的主流判断，并非严格基于囤积美元或跨境避险资金流动，而更像是基于能源敞口的相对经济评估。　　即便如此，这仍可能产生强大的循环效应。　　例如，巴克莱对美元的经验法则是，油价每上涨 10 美元，美元将升值 0.5% 至 1.0%。　　若以美元计价的能源价格持续走高，推动汇率同步上涨，将加剧海外经济体的能源冲击，并进一步推高美元，形成自我强化的循环。　　没人希望出现这种局面 —— 尤其是美国政府。                                    .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;}            .appendQr_normal{float:left;}            .appendQr_normal img{width:100px;}            .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;}                                                        海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP                                    责任编辑：郭明煜

        

        
    










    

        

        

            


    


        
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                                        郭宇欣工作室出图
                                    
    
                                
    
                            
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                                        野花🌸高清在线观看视频播放
                                        5天前
                                    
    
                                    
    
                                        电影镖人定档春节
                                    
    
                                
    
                            
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                                        小舞♍被当众扒开屁股🤚🏿撅起来🏃🏾

                                        2天前
                                    
    
                                    
    
                                        现在都流行过年看演唱会吗
                                    
    
                                
    
                            
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                                        嫩🤹🏻‍♂️草👨🏿影院竹菊视频

                                        5天前
                                    
    
                                    
    
                                        晋江崩了
                                    
    
                                
    
                            
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                                        人善交ZZZZ❌❌❌Ⅹ000
                                        5天前
                                    
    
                                    
    
                                        ALin黑丝界最权威的女人
                                    
    
                                
    
                            
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                                        1天前
                                    
    
                                    
    
                                        微博之夜阵容夯爆了
                                    
    
                                
    
                            
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