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  • 2026-04-22 14:20:12 来源:新华社(Xinhua News Agency) 作者:观点档案

    华尔街越来越多的声音警告,美国经济正日益呈现 “K 型” 分化态势:高收入家庭支撑着消费支出,低收入消费者却在支付能力上苦苦挣扎。这一现象与投资者在股市中观察到的情况相呼应 —— 大型科技公司持续推动主要股指上涨,其他板块却表现滞后。  市场担忧的核心问题是:这两种分化的现实还能共存多久,才会出现失衡破裂?  “我认为这种共存不会永远持续下去,” 美国银行(Bank of America,简称 “美银”)高级美国经济学家阿迪蒂亚?巴韦(Aditya Bhave)在本周该行 2026 年经济展望电话会议上向雅虎财经表示,“我们的观点是,在‘K 型’经济的上半段(高收入群体相关经济活动)出现崩溃之前,下半段(低收入群体相关经济活动)将先企稳。这一判断是我们对经济持相对乐观态度的重要支撑。”  美银目前预计,2026 年美国实际国内生产总值(GDP)增速将达 2.4%。这一预期高于市场普遍看法,该行认为这一增速意味着美国经济将避免衰退。  巴韦承认,考虑到近期公布的劳动力市场数据表现疲软,上述时间判断 “似乎与直觉相悖”。  11 月,美国私人部门就业人数意外减少 3.2 万人,小型企业受冲击最为严重 —— 这一数据再次凸显了普通经济领域(Main Street)的分化现状。  尽管如此,巴韦表示,美银的观点归根结底源于一个简单的判断:“首要问题是,美国经济是否会陷入衰退?如果我们的答案是否定的…… 那么经济增速超过 2% 的可能性远大于低于 2%,这也是我们将预期增速定在 2.4% 的原因。”  巴韦强调,“有产者与无产者” 之间的分化确实存在,但短期内未必会破坏经济稳定。高收入家庭在服务消费上的支出远超低收入群体,而服务业正是美国就业市场的主导领域。  “不必过于悲观的原因之一是:高收入群体和低收入群体,哪类人在服务消费上支出更多?答案其实是高收入群体,” 他解释道,“所以,如果你告诉我有 1 美元的消费支出来自高收入家庭…… 我会认为这笔钱更有可能花在了服务消费上。”  巴韦指出,这一点至关重要,因为 “美国每 6 个工作岗位中就有 5 个来自服务业”。用于非必需服务的支出增加,“实际上可能为劳动力市场提供更强支撑”,并 “提高劳动力市场企稳的可能性”。  企业正实时经历这种分化。  梅西百货(Macy’s,股票代码 M)首席执行官托尼?斯普林(Tony Spring)向雅虎财经表示,该零售商正从 “K 型” 经济动态中受益,尤其是旗下布鲁明戴尔百货(Bloomingdale’s)—— 该品牌第三季度销售额同比增长 9%。  斯普林表示,尽管低收入家庭在缩减开支,但只要高收入购物者认为价格合理,他们仍愿意大肆消费。  不过,这种分化也凸显了巴韦所关注的风险 —— 尤其是 “K 型” 经济的上半段最终是否会出现崩溃。  “这是一种风险情景,” 他说,“可能因市场遭遇某种冲击,或是劳动力市场疲软的势头已足够强劲,导致‘K 型’上半段崩溃,最终经济陷入衰退。”  即便如此,巴韦仍强调,美国经济展现出的韧性超出了许多人的预期。“我不想对经济前景一味地悲观绝望,” 他表示,“我知道目前市场上有很多负面情绪,但我认为也有一些积极信号值得我们关注。”  这些积极信号包括:高端消费领域表现强劲,以及美银实时信用卡数据中呈现的向好趋势 —— 巴韦称这一趋势 “在今年给我们留下了深刻印象”。  美银在最新数据中指出,感恩节前后的假日信用卡消费表现疲软,但季初需求(尤其是线上消费和非必需服务消费)比预期更为强劲。  此外,根据 Adobe Analytics 的数据,今年 “黑色星期五” 线上销售额达 118 亿美元,创历史新高,较去年增长逾 9%;“网络星期一” 销售额同比增长 7.1%,达 142.5 亿美元。  消费者对电子产品、服装和家居用品的购买意愿较高,同时 “先买后付”(buy now, pay later)支付方式的使用量也创下纪录,以享受更大力度的折扣优惠。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭明煜

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