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2026-04-20 10:16:21 来源:新浪新闻(Sina News) 作者:张铁林

华尔街见闻  摩根士丹利预测2026年为自动驾驶商业化关键拐点,届时美国将有33个城市推出服务,市场进入爆发期。报告认为未来将由Waymo和特斯拉主导,形成安全与成本的双寡头格局,并警告这一趋势将直接冲击Uber和Lyft的网约车业务与估值。  摩根士丹利最新发布的研报指出,2026年将成为自动驾驶行业的关键“拐点”。  据追风交易台,12月7日,摩根士丹利认为,对于投资者而言,这意味着从概念炒作到商业化落地的残酷转换。以下是这一变革对资本市场的核心影响:市场爆发性增长: 预计从2025年到2032年,美国自动驾驶里程将增长140倍,达到160亿英里。双寡头格局确立:Waymo和特斯拉(Tesla)将在2032年合计占据美国自动驾驶里程约70%的市场份额。这是一场关于“成本”与“安全”的终极对决。优步/Lyft的至暗时刻? 随着自动驾驶技术商的崛起,传统网约车平台的护城河面临严峻挑战。摩根士丹利预测Uber和Lyft在自动驾驶领域的市场份额将大幅缩水,并因此下调了对这两家公司的估值倍数约10%。估值逻辑重塑: 即使Waymo估值达到2000亿美元,仅占谷歌(Alphabet)企业价值的约5%,短期内难以显著拉动谷歌股价;而特斯拉的低成本优势将成为其核心护城河。  2026年:自动驾驶的“奇点”时刻  市场即将告别漫长的测试期,进入爆发期。摩根士丹利预测,2026年将有33个美国城市推出自动驾驶服务(其中17个已宣布,9个极大可能推出)。  从数据模型来看,增长曲线极其陡峭:2025年全美自动驾驶里程预计仅为1.16亿英里。基准情形下,预计2025-2032年的年复合增长率(CAGR)将高达103%。到2032年,自动驾驶里程将达到160亿英里。  尽管这一数字惊人,但也仅占美国汽车总行驶里程的0.5%,却能占据美国网约车行业里程的30%。这意味着自动驾驶将首先颠覆网约车市场,而非个人拥车市场。  Waymo vs 特斯拉:安全与成本的博弈  未来的自动驾驶市场将由Waymo和特斯拉主导,两者的竞争逻辑截然不同:Waymo依靠安全建立壁垒,特斯拉依靠成本击穿底线。1.安全数据:Waymo遥遥领先据NHTSA数据估算,Waymo目前的平均无事故里程约为36万英里。特斯拉Robotaxi在奥斯汀的数据显示,平均无事故里程约为5万英里。结论: 目前Waymo的安全性约为特斯拉的7倍。特斯拉需要大幅提升FSD的安全性以缩小差距。2.成本数据:特斯拉拥有压倒性优势Waymo: 目前第5代车型的每英里成本高达1.36-1.43美元。即使是预计2026年推出、2027年规模化的第6代车型,成本也仅降至0.99-1.08美元。特斯拉: 目前估算的每英里成本仅为0.81美元。对比: 特斯拉目前的成本已经比Waymo现有车型低约40%-43%,且接近美国私人拥车成本(约0.70美元/英里)。关键点: 谁能更快补齐短板(Waymo降本 vs 特斯拉提升安全),谁就是最终赢家。  优步(Uber)与Lyft:面临“蚕食”风险,估值承压  对于网约车平台Uber和Lyft来说,自动驾驶即是机遇也是巨大的生存威胁。关键变量在于“增量”——自动驾驶是带来了新的出行需求,还是仅仅抢走了现有人类司机的生意?份额剧减预警:目前Uber和Lyft占据网约车市场约70%和30%的份额。但在摩根士丹利的模型中,到2032年,Uber和Lyft预计仅能捕获美国自动驾驶行程的22%和7%(假设Waymo等通过自家APP运营部分行程,且特斯拉不与它们合作)。盈利冲击:如果自动驾驶完全是对现有业务的“蚕食”,预计将导致Uber 2030年的EBITDA下降4%,Lyft下降16%。只有在自动驾驶带来完全“增量”的情况下,才能对EBITDA产生正向贡献(Uber +1%,Lyft +3%)。估值下调:鉴于自动驾驶带来的长期不确定性悬顶,摩根士丹利将Uber和Lyft的目标估值倍数下调了约10%。Uber目标价从115美元下调至110美元。  谷歌(Alphabet):Waymo虽好,但仅是九牛一毛  尽管Waymo在技术和落地城市上领先,并在2024年底的融资中获得了超过450亿美元的估值,但对母公司Alphabet的整体市值影响有限。估值测算: 即使在假设情境下将Waymo估值提升至2000亿美元(相当于Uber全球网约车和外卖业务的总和),这也仅占Alphabet当前企业价值的约5%。投资启示:Waymo的成功更多是谷歌长期技术储备的体现,短期内难以成为谷歌股价上涨的核心驱动力。  AI Agents(智能体):被忽视的加速器  摩根士丹利提出了一个被市场忽视的催化剂:AI代理整合。未来的AI代理可以访问用户的日历、邮件和旅行计划,自动、无缝地调度自动驾驶车辆。谷歌的优势:拥有搜索、G-suite、谷歌日历和Waymo的垂直整合能力,谷歌最有潜力提供这种“主动式”的出行服务体验,从而降低用户门槛,加速自动驾驶的普及。这将是谷歌在自动驾驶战争中除了Waymo之外的另一张王牌。  ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~  以上精彩内容来自追风交易台。  更详细的解读,包括实时解读、一线研究等内容,请加入【追风交易台?年度会员】  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:于健 SF069

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