ONE游戏官网

    2026-04-24 08:36:40 来源：经济日报（Economic Daily） 作者：好多鱼哇

    年末行情将如何演绎。　　在美国总统特朗普签署法案结束停摆后，美股开始了新一轮波动行情。　　投资者担忧，经济数据的缺失可能会推迟甚至阻碍美联储的降息行动，这也加剧了对人工智能（AI）类股票高估值的担忧，给企业的股票和债券带来了新的压力。在流动性面临潜在考验的背景下，获利了结和杠杆资金的避险动作可能成为动荡的加速器。　　利率与流动性　　对利率敏感的纳斯达克指数在周四重挫超2%，11月刚过一半，日内最大跌幅达到这一水平的交易日升至4天。今年以来，得益于AI类股票的火爆上涨，纳指一度大幅走高，但目前已较10月的峰值下跌了约5%。　　避险情绪在周五蔓延到欧洲和亚洲，从东京到巴黎、伦敦的蓝筹股市场均深陷下跌区间，连黄金和比特币也未能幸免，其中比特币跌至近9.6万美元，触及近半年新低，国际金价日内一度跳水近200美元。本周，信用利差（即企业债券相较于美国国债所支付的溢价）有所扩大，显示流动性压力有所上升。　　问题的核心在于当前存在一个 “信息真空”：在长达43天的政府停摆期间，部分数据未能完成收集，且有可能永远无法公布——从期货持仓数据到农作物产量预估，尤其是就业数据和物价数据，都受到了影响。白宫经济顾问哈塞特表示，10月通胀数据的发布存在不确定性，而就业报告将不会包含失业率数据 ——因为计算失业率所需的家庭调查在停摆期间并未开展。　　美联储主席鲍威尔已将当前局面比作 “在迷雾中行驶”，并指出在9月和10月连续两次降息后，政策制定者可能会维持当前利率不变，而非继续降息。　　“我们此前之所以能看到9月和10月的降息，是因为美联储对通胀的走势方向有足够信心……但在数据缺失的情况下，他们在12月的会议上还会有这样的信心吗？”奇尔顿信托公司（Chilton Trust）固定收益首席投资官霍兰（Tim Holland）表示。　　根据芝加哥商品交易所（CME）的 “美联储观察工具”（FedWatch Tool），一个月前被视为 “板上钉钉”的12月25个基点降息预期，目前已降至约50%，这种不确定性正让此前高歌猛进的市场变得紧张不安。　　另一方面，伦敦证券交易所（LSEG Datastream）统计发现，截至周三，基于未来12个月盈利预期计算，标准普尔500指数的预期市盈率为22.8倍，远高于其10年平均水平（18.8倍）。要证明现阶段估值是合理的，就需要美联储继续降息，并维持宽松的金融环境。　　考虑到科技等今年表现强劲的板块年初至今涨幅已超过20%，投资者只需一个小小的契机，就可能想要锁定部分收益。目前市场情绪已变得反复无常：本月以来，帕兰提尔（Palantir）、甲骨文等曾受追捧的 “明星股”分别累计下跌约13%和15%，芯片制造商英伟达也下跌了近7%。鉴于英伟达是今年推动股市创纪录反弹的核心力量，该公司下周发布的财报将至关重要。　　“眼下正值一年中的这个时期：对于今年涨幅显著的某些板块而言，任何形式的下跌都可能引发更大范围的连锁反应，因为会有不少投资者急于落袋为安。”印第安纳州哈蒙德市地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官卡尔森（Chuck Calson）表示。　　风险或未完全释放　　随着短期内市场波动性高企，不少机构警告年末行情可能受到更多因素冲击。　　野村证券跨资产策略师麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在报告中指出，鉴于当前市场主要由大型科技股不均衡地推动，未来几周市场可能会遭遇 “反分散化”（anti-dispersion）现象。　　这位策略师还提到了另外两个压力来源：一是 “税损结算”（tax-loss harvesting），即基金经理会抛售亏损股票，以抵消资本利得、降低纳税负债；二是 “年末粉饰橱窗”（year-end window dressing），基金经理会通过买入快速上涨的热门股、卖出表现不佳的股票，为年末投资组合 “美化业绩”。这两种操作都可能对本就表现低迷的股票造成进一步压力。随着热门科技股和加密货币遭抛售，可能会引发 “负财富效应”（negative wealth effect），进而影响整体经济。　　与此同时，麦克埃利戈特还发现，标普500指数和芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）存在所谓的 “交易商负伽马”（negative dealer gamma）——即期权交易商的净持仓状态处于负伽马区间。“用通俗的话来说，它意味着交易商不是在平抑市场波动，而是在放大每一次波动，当市场开始出现抛售时，这些交易商必须卖出更多期货合约来对冲自身头寸。这会对股市形成压力，而压力又会迫使他们进一步抛售，从而造成更大的下行压力。”　　另一方面，日益流行的杠杆交易所交易基金（ETF）值得警惕。这类ETF旨在放大市场指数的日度表现，但一旦市场出现抛售，其交易风险极高。他表示，投资者正逐渐意识到，这类产品在当前市场结构中已成为一股巨大的影响力量。野村统计显示，过去一年左右，这类杠杆 ETF 的管理资产规模（AUM）出现了爆发式增长：自10月初以来，基金发行机构已提交申请，计划推出逾100只新基金，这些基金针对英伟达等大型科技股、加密货币、股市指数及现有ETF，提供3倍或5倍杠杆。　　当市场出现大幅抛售时，杠杆ETF必须在收盘前进行再平衡操作 ——通过抛售资产来维持目标杠杆率。这位策略师估算，在周四交易日收盘前，市场可能被迫抛售价值约170亿美元的资产。“你们看到的市场广度暴跌，不只是散户恐慌抛售或对冲基金慌不择路的结果。而是多种系统化资金流几乎同时按下‘卖出键’，且每种资金流都在放大其他资金流的影响。鉴于当前股市上涨仍高度依赖大型科技股，如果上述影响市场的机制仍将持续，股市短期内难以企稳。”　　美国银行认为，市场流动性已达峰值，而下一个 “预警信号”将出现在银行股或信贷利差领域。　　美国银行首席股票策略师哈特尼特（Michael Hartnett）在每周发布的《资金流向报告》（Flow Show）表示，尽管多数资产配置者可能仍对股票持看涨态度，对债券态度相对谨慎，但所谓的年末行情或许已进入最后阶段。　　哈特尼特认为，银行股出现问题或信贷利差扩大，将是市场转向 “风险规避”策略的信号。他长期以来一直坚持，风险资产走强的真正动力是全球流动性宽松 ——过去12个月，全球主要央行累计降息167次。但这一宽松势头正在放缓：预计明年全球央行降息次数将降至81次，全球大规�？硭芍芷谝鸦竟�。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：韦子蓉

    「活动」首次登录送25 元红包

    8.43 MB
    |
    版本V7.13.11
    喜欢 83%好评(324人)
    评论 539
    下载我的校花女友全文阅读小说 安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
    没人比我更懂得强化笔趣阁截图0 盲人杨凡获得魔龙传承是什么小说截图1 系统无敌的小说截图2 有什么好看的动漫修仙截图3 从禁地走出的少年截图4
    详细信息
    • 软件大小: 82.22 MB
    • 最后更新: 2026-04-24 08:36:40
    • 最新版本: 7.13.11
    • 文件格式: apk
    • 应用分类: ios-AndroidFerr被躁B多人❌❌❌❌在线观看
    • 使用语言: 中文
    • 网络支持: 需要联网
    • 系统要求: 6.3以上
    应用介绍
    我🎵的世界珍妮动🍬画👭🏻网站原版
    免费女生和女生隐私㊙️
    免费国产🔞又色😍又爽又黄的网站
    嗯∽啊～轻点禁🔞视频动漫
    无码区♿一区二区🏿三区

    【联系我们】 客服热线:137-6734-2126
    加载更多
    包含 饿了么 的应用集
    暗区多长时间不登可以回归 评论
    • www免费网站无码㊙️白丝视频东京熱 1天前
      第一次见借老板豪车立富豪人设
    • 六十路😋の高齢熟女の视🧔🏾‍♂频 4天前
      王楚然从南湘变成唐宛如了
    • 🈲🈲🈲禁久久精品乱码 5天前
      你好2026
    • 国产青草视频在线观看 4天前
      大学生有自己的圣诞帽
    • 国产女㸒黄A片A🔦AA🍜A片小说🇸🇧 5天前
      台北车站袭击案已致4死
    • 男🏌🏿‍♀性 图片🤵🏼‍♂ 🧖医学图 1天前
      于适紧身衣机场造型
    • 18㊙️男生自慰网站 5天前
      2026NBA全明星投票
    • 伊黄色😍三级🈲片久久援中文日产幕🈚线码6区 2天前
      产检正常生出畸形儿医院被罚2.5万
    • 朴💾妮🧘🏼唛一区二区三区 5天前
      林屿森聂曦光开荤了
    • tube校花被❌娇喘出 5天前
      八爪鱼钻车内失踪3天车主崩溃求助
    • tobu8XX大东北CHINESEXXXX露脸 1天前
      曝熊黛林做全职妈妈后被老公嫌弃
    【网站地图】【sitemap】