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2026-04-22 15:09:27 来源:环球时报(Global Times) 作者:前线集

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!  来源:华尔街见闻  随着AI基础设施建设的军备竞赛进入“深水区”,一个令投资者不安的转折点已然浮现:为了支撑AI算力需求,亚马逊、谷歌和Meta正面临自由现金流被耗尽甚至透支的风险。  根据摩根大通2026年2月5日发布的研究报告,美国四大云巨头——亚马逊、谷歌、Meta和微软,2026年总资本支出预计将达到6450亿美元,同比激增56%,新增支出将达到惊人的2300亿美元。  对于投资者而言,2026年,或将是紧盯科技巨头资产负债表的一年。  谷歌的97%增速与亚马逊的“现金赤字”  在这场基建狂潮中,谷歌的投入非常激进。  2026年,谷歌的资本支出指引已上调至1750亿至1850亿美元,同比增速高达97%,其资金正疯狂涌向服务器和技术基础设施。  如果说谷歌还只是在“疯狂花钱”,那么亚马逊则堪称“透支未来”。  2026年,亚马逊的资本支出指引约为2000亿美元(同比增长52%)。但问题的核心在于,亚马逊赚回来的现金已经盖不住支出了——据标普全球市场分析师预测,亚马逊2026年的运营现金流(OCF)约为1780亿美元。  这意味着,亚马逊的资本支出将超过其运营现金流,导致实质性的现金净流出(Burn Cash)。此外,据《The Information》报道,亚马逊还在洽谈向OpenAI投资数百亿美元,这将进一步消耗其现金储备。  Meta的情况同样不容乐观。其2026年资本支出预计增长75%至1150亿-1350亿美元。虽然不像亚马逊那样直接“入不敷出”,但这笔巨额开支将几乎“抹平”Meta的自由现金流,使其曾经的游刃有余财务状况变得捉襟见肘。  股东回报承压,微软或是“例外”  当现金流的蓄水池干涸,股东回报计划正面临调整压力。  过去几年,科技巨头通过大规模股票回购有力支撑了股价。但在2026年,这一引擎恐将熄火:回购缩水:去年,Meta在股票回购上花费了260亿美元,但随着今年自由现金流预计将大幅萎缩,其回购力度很可能被迫削减。分红压力:谷歌和Meta上个财年分别支付约100亿和50亿美元股息。它们今年应该还能负担得起这些股息,但这将进一步挤压本就紧张的现金流。  亚马逊不会面临同样的问题,因为它自2022年以来未进行过股票回购,且从未派发过股息。面对2026年的现金赤字,其重启回购的可能性微乎其微。  面对资金缺口,巨头们开始利用其资产负债表的弹性:谷歌:?尽管支出激增,谷歌目前仍处于“零净债务”状态(现金1270亿 > 债务470亿)。标普评级(S&P)指出,谷歌即便再增加2000亿美元?的净债务,也不会触发其AA+信用评级的下调。亚马逊:?尽管面临现金流赤字,亚马逊截至去年底仍手握1230亿美元现金,并于去年11月发行了150亿美元债券。近期,它已向SEC提交注册声明,为进一步大规模发债做好了准备。  在一片“烧钱”声中,微软展现了独特的财务韧性。  尽管微软在2026财年(截至6月)的资本支出预计也将超过1030亿美元(增长超60%),但分析师预测其仍能产生约660亿美元的自由现金流,足以覆盖其巨额支出。  不过,尽管微软很可能产生大量自由现金流,但它面临着其他公司所没有的限制——即更高的股息支出承诺。微软上个财年派发了240亿美元的股息,并且今年已将股息提高了10%。  结语:警惕“甲骨文陷阱”  对于投资者而言,2026年将是紧盯资产负债表的一年。  甲骨文(Oracle)?提供了一个危险的警示——为了资助数据中心建设,甲骨文的净债务已飙升至880亿美元,是其EBITDA的两倍多。这种过度透支资产负债表的行为已招致市场惩罚,其股价今年已下跌27%。  现在,6450亿美元的账单已经摆在桌上。  当硅谷巨头们正试图用今天的现金流,甚至未来的债务去购买一张通往AI时代的门票时,如果这场豪赌不能在未来转化为实实在在的收入增长,2026年的现金流危机,或许只是估值重构的序章。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:何俊熹

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