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2026-04-22 06:50:35 来源：南方周末（Southern Weekly） 作者：情感荒废者

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：南财社　　京东宣布做外卖后的首份年报，出炉了。没有意外的，依旧是冰火两重天。　　3月5日，京东交出2025年全年成绩单。财报显示，京东2025年全年营收突破1.3万亿，同比增长12.97%，但净利润196.31亿，同比去年腰斩52.54%。其中，2025年Q4，京东亏损27亿，去年同期盈利99亿。这也是京东自2022年以来首次单季度亏。　　拖后腿的原因，毫无疑问就是外卖大战。　　2025年Q4，京东经营性亏损为58亿，进调整后的经营亏损为31亿。其中，京东零售经营利润为97.89亿，京东物流为18.84亿。而以外卖为代表的新业务亏损为148亿。零售赚的钱，都还不够新业务亏的。　　全年下来，新业务经营亏损更是同步扩大至466亿元。　　当然，相比美团、阿里，京东的损失还算是最少的了。受伤最为惨痛的当然还是美团。2月13日，美团在港交所发布盈利预警称，去年预期录得亏损约233亿元至243亿元。2024年同期为盈利358亿。相比之下，出现了近600亿的剧烈变动。　　核心原因就是美团最赚钱的“核心本地商业”分部利润塌方：该分部2024年度经营溢利约人民币524.15亿元，但2025年度预计转为经营亏损约人民币68亿元至70亿元。并预计，受持续竞争影响，亏损趋势将在2026年一季度延续。　　在股民看来，相比之下，有零售业务的持续支撑下，京东的亏损，似乎还算能够接受。　　外卖虽然导致京东净利润重挫，但去年的营收及增速却相当亮眼。2025年，京东的营收增长突出，不仅总营收规模突破1.3万亿，增速也达到了两位数，达到13%。　　其中，核心收入主要还是来自京东零售。2025年京东零售四个季度的经营利润分别为128亿、139亿、148亿和98亿，全年经营累计赚了514亿，同比增长22%，比2024年多赚了100多亿。经营净利率从2024年的4%提升到4.6%。赚钱能力相当惊人！　　当然，新业务虽然亏得多，但对营收增长也贡献了不少。去年京东新业务收入增速达到了200.9%，成为京东去年营收能突破1.3万亿的重要引擎之一。　　但赚得多，亏的更多。京东主业一年辛辛苦苦赚的514亿，转眼就被包括外卖在内的新业务给亏的差不多了。　　虽然外卖大战过于惨烈，但也算是小有成绩了。根据京东此前公布的数据显示，2025年，京东外卖获得了超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%。意味着京东已经初步站稳外卖市�。蚱菩幸翟尽八愣αΑ钡母窬�，来到“三国杀”的阶段。　　去年以来，京东在多个新领域高调出击，先是高调宣布进军外卖，不久后又以“0佣金”高调杀入酒旅，接着又先后投资三家具身智能，高薪招聘短剧人才，还挤进硬折扣超市。　　频繁动作的背后，无疑都是在传统电商增长触及天花板下，寻求新的增长曲线。　　京东之所以进军外卖，主要就是通过争夺外卖这一高频流量入口，对万亿即时零售市场展开的布局与争夺。　　从这次财报结构来看，京东的战略结果也取得了初步成果。　　京东首席执行官许冉在财报中表示，京东外卖规模逐步扩大的同时，亏损逐季收窄，京东惊喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。第四季度，京东外卖和京东零售的协同效应正在稳步释放。用户增长、购物频次提升、跨品类购物行为方面继续取得明显进展。　　京东的业务结构也得此更加多元化。财报显示，京东的收入结构，服务收入的比重大幅上升，意味着京东正如布局外卖业务时的战略预计的那般，正朝着“商品+服务”双轮驱动格局持续深化。　　面对京东这份冰火两重天的财报，股市也给出了截然不同的反应。财报发出后，今天京东股价开盘一路上涨，涨幅一度超9%，收盘前还涨到了9.95%。市值暴涨309亿港元。　　京东物流更是暴涨近23%。　　股民和资本市场对京东是信心满满。但刘强东身上的担子也越来越重。　　财报显示，京东生态的员工数量还在持续增长。截至2025年年底，包括兼职员工和实习生，以及本公司关联公司的人员，京东生态系统下的人员总数已经超过90万名。而在2024年财报，京东生态系统下的人员总数约为67万名，一年增员超23万人。其中绝大多数都是外卖员。　　值得注意的是，相比2025年中报，这一数据基本没多大变化。　　大家都知道刘强东是个“心系兄弟们”的好老板，他和兄弟们一起送外卖，给快递员兄弟们买社保，还给兄弟们涨工资．．．．．．　　一年多了23万“兄弟”，意味着刘强东身上的责任也越重。　　成立近28年来，京东如今已经成长为一头巨鲸，背负着90万名员工，一举一动都关系到数十万员工的饭碗，一旦稍有行差踏错，就会造成难以估量的影响。　　对刘强东来说，这90万员工既是负担，但或许也是其不断前行的动力。　　而在财报发布前几天，京东外卖还在京东黑板报上发文称，希望26年京东外卖的市场份额能做到30%。也就是比去年翻一个倍。　　在不打外卖大战，收窄外卖亏损的同时，让市场份额翻倍，这可不是什么容易的事。刘强东要如何实现这一目标，让我们拭目以待。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：杨红卜

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