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  • 2026-04-17 19:06:00 来源:南方周末(Southern Weekly) 作者:观点笔记

    金十数据  在CPI公布后,市场普遍预计这一美联储最青睐的指标将“起飞”,年内降息是否已成奢望?此外,这还是中东战争爆发前的数据……  北京时间周五晚8点30分,美国将公布1月PCE物价指数。市场预计PCE数据将同比上涨2.9%,与前值一致,环比上升0.3%,较上个月的0.4%有所放缓。核心方面,市场预计核心PCE物价指数同比增速将小幅加速至3.1%,创自2024年4月以来的最大增幅,环比增幅保持在0.4%不变。  PCE注定走高?  作为美国经济分析局的“王牌”数据,PCE物价指数在几个价格类别上直接引用了CPI的数据。在最新CPI数据出炉后,经济学家们迅速上调了对将于4月9日公布的2月份核心PCE物价指数的预测。几位经济学家预计该指数将连续第二个月上涨0.4%,还有一些人甚至做好了涨幅更大的心理准备。  这种分歧源于每种通胀指标对特定项目的权重分配方式不同。由美国劳工统计局编制的CPI,极其看重住房成本。一项被称为“主要居所租金”的关键指标自1月份以来仅上涨了0.1%,为五年来的最低水平。同时,它还赋予了二手车价格更高的权重,而二手车价格目前已经连续三个月下跌。  另一方面,PCE物价指标则更加看重某些特定的商品成本。经济学家指出,像计算机软件和珠宝这类产品,在2月份的CPI中都出现了显著上涨,而它们对PCE通胀的影响力更大。巴克莱、摩根士丹利和美国银行的预测人士预计,2月份PCE核心商品价格将上涨至少0.8%,这是最新CPI报告中所显示增幅的10倍。  一个令人震惊的现象  仔细梳理那些与PCE存在交叉的CPI数据后发现,不止1月,2月PCE数据的情况恐怕也不乐观。而且,这一切都发生在美伊战争爆发、导致能源和化肥等其他成本价格飙升之前。  此外,值得警惕的是,在衡量美国消费者面临的物价水平的两个主要指标上,出现了一个令人震惊的现象:那个几乎总是比CPI数据表现得更为“温和”的PCE数据如今却在大幅升温。  经济学家预计,1月份核心PCE同比增长3.1%,相比之下,当月的核心CPI仅上涨了2.5%,是自2021年春季通胀大爆发以来的最低水平。而周三公布的2月份物价数据显示,CPI的增速依然维持在这一低位。  令鸽派人士担忧的是,在2021年通胀开始起飞时,PCE指标其实是先于CPI开始攀升的。如果1月份的核心PCE真如经济学家预测的那样,那么它超过核心CPI的同比幅度,将创下几十年来之最。  美联储的两难与战争带来的新变量  这也很可能会让政策制定者们分道扬镳。特朗普政府已经在拿CPI报告大做文章,声称价格压力已得到控制,美联储应该大幅降息。而美联储内部的鹰派人士则指着PCE指标反驳说,通胀率目前依然比决策者们设定的2%目标足足高出了一个百分点。  花旗经济学家明确表示,PCE数据“应该会让美联储官员对通胀风险保持谨慎,并暂时按兵不动。”  而就在这场争论尚未有定论之时,美伊战争的爆发为本已复杂的局面再添变数。油价的大幅飙升将直接体现在3月的通胀数据中;柴油价格的跳涨将向上传导至运输成本;该地区化肥供应的中断预计还将推高食品价格。  NerdWallet高级经济学家Elizabeth Renter指出:“冲突持续的时间越长,推高整体通胀的风险也就越大。”  美国银行的经济学家也直接点明,CPI数据固然温和,但PCE通胀并未为降息提供更强的理由,特别是考虑到油价带来的上行风险。  这让美联储陷入了真正的进退两难。劳动力市场的走软本应为降息提供支撑,但如果PCE持续强劲、战争带来的能源与食品价格冲击又同步到来,官员们将很难找到合理的借口重启宽松周期。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭建

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