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专题：A股后续有望更趋“以我为主” 沿油价联动与独立景气两线布局 随着油价上涨，FOMC上调今年通胀预期。北京时间周四（19日）凌晨，美联储公布3月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以11-1的方式决定维持利率区间在3.50%-3.75%不变，反对票来源于美联储理事米兰，他提出降息25个基点。美联储季度经济展望（SEP）中经济，通胀预测小幅上修，就业市场基本稳定，备受关注的点阵图预测今年降息1次，与去年12月一致。美联储主席鲍威尔表示，中东战争带来的高度不确定性，美联储将逐次会议作出利率决策，若任期结束时美联储主席人选未获确认，将担任临时代理主席。经济影响有待观察美联储决议声明显示，近期经济活动一直以稳健的速度扩张。就业增长保持在较低水平，近几个月失业率变化不大，同时通胀水平仍偏高。值得注意的是，声明中加入了对地缘因素的表述：中东局势发展对美国经济的影响尚不明确。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，受伊朗冲突影响，油价飙升预计将在短期内推高通胀。“短期通胀预期指标近几周有所上升，这可能反映出中东供应中断引发油价大幅上涨。但目前判断其对经济潜在影响的范围与持续时间还为时过早。”他补充道，货币政策已做好充分准备，将根据最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡，来决定进一步调整政策利率的幅度和时机。最新公布的经济预期概要（SEP）中，美联储上调了今年经济增速预期0.1个百分点至2.4%，2027年增速预测上修0.3个百分点至2.3%，2028年上修0.2个百分点至2.1%。通胀形势上，物价压力依旧顽固。美联储预计今年核心PCE增速2.7%，与去年12月预测上修0.2个百分点，2027年上修0.1个百分点至2.2%。整体PCE调整类似，今年上修0.3个百分点至2.7%，2027年上修0.1个百分点至2.2%。对此鲍威尔表示，通胀放缓速度无法达到美联储希望的水平。“预计从年中开始，我们会看到关税方面的变化……相关影响一次性体现后，关税带来的通胀压力会回落。”就业市场相对保持韧性。美联储预计今年失业率4.4%，与上次预测持平，2027年上修0.1个百分点至4.3%，长期失业率维持在4.2%。对于这份预测，鲍威尔称：“没人知道”这场冲突将会带来何种影响。“油价冲击的净影响，仍将是对支出和就业构成一定下行压力，同时对通胀构成上行压力。”但他补充说，这些冲击可以被美国国内更高的能源产量所抵消。他随后否认了有关滞胀的担忧，称只有在经济情况严重得多的时候，才会使用“滞胀”这一表述。利率路径悬念继续FOMC本次利率预期保持不变。2026年利率中值3.4%，对应降息1次。2027年和2028年利率中值3.1%，对应区间3.00%-3.25%。更新版点阵图显示，美联储内部分歧依然巨大。19位与会者中，预计今年降息1次或按兵不动的各有7位，外界预测，有1位主张2026年激进降息100个基点的委员可能依然是米兰。2027年和2028年热门区间为3.00%-3.25%，分别有6位委员和7位委员赞成，但整体分别依然分散，与去年12月类似。对于利率前景，鲍威尔认为，美联储必须在劳动力市场状况与通胀风险之间取得平衡，这使得降息决策变得困难。他说：“我们正在平衡这两大目标：当前劳动力市场面临下行风险，这倾向于支持降息；而通胀面临上行风险，这倾向于支持加息或不降息。”他补充道：“因此我们处境艰难。我们的政策框架要求我们平衡这些风险。当前的利率水平正处于限制性与非限制性政策的临界区间偏紧一侧。”美联储主席重申，货币政策不会遵循固定路线。“货币政策并非按预设路径推进，我们将逐次会议作出决策。”鲍威尔补充道：“美联储被赋予两大货币政策目标：充分就业与物价稳定。我们仍致力于支持充分就业，使通胀持续回归 2% 的目标，并牢牢锚定长期通胀预期。”虽然点阵图显示，美联储今年有望降息一次，鲍威尔承认，如果通胀依然顽固，这一预期可能发生改变。他表示：“利率预测是有条件的，取决于经济表现。所以，如果我们看不到通胀取得进展，就不会降息。”尽管面临特朗普政府的施压，鲍威尔强调央行的独立性使美联储能够履行自身职责，其独立性在国会获得了民主党、共和党以及参众两院的广泛支持。对于自己的未来，鲍威尔表示，在美国司法部调查结束前无意离开美联储理事会。值得一提的是，目前新美联储主席提名者凯文?沃什的国会表决进程有所延后，“如果在我的任期结束时美联储主席人选未获确认，我将担任临时代理主席。”他称。政策前景如何本次美联储会议焦点是如何评估冲突引发的能源价格飙升，及其对通胀和经济产出的影响，悬念将继续保留。冲突已导致霍尔木兹海峡航运陷入瘫痪，该航道承载着全球约五分之一的石油和液化天然气供应。油价走高会从多个方面打压经济前景，包括推高汽油价格、削弱消费支出。受伊朗战事影响，布伦特原油期货在周三一度突破每桶109美元。美国2月生产者价格指数（PPI）数据同样表现强劲，导致期货市场大幅下调了对今年降息的预期。据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具显示，至少在12月之前美联储基本没有降息的可能。美股盘中大幅走低。道富银行投资管理首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示，短期内油价变化将成为 “判断风险资产表现好坏的有效晴雨表”。他称，油价突破100美元将是一个心理关口，“会进一步惊吓市场”。作为未来消费者物价预期指标的通胀互换正在悄然走高，上周1年期预期一度飙升至近5个月高点约3%，大幅高于2月2.4%的同比读数。纽约联邦储备银行周一发布的最新数据显示，截至今年2月，美国人申请新增信贷的数量升至近四年最高水平。该行发现，在信贷需求中，大部分集中在提高信用卡额度，而非新增其他类型贷款。调查对象反映信贷需求上升的同时，获批难度也有所下降。报告显示，截至2月，新增信贷被拒率为15.9%，为2021年6月以来最低水平。华尔街不乏对经济增长与 “经济临界点” 的担忧 ——这正是央行官员最难预测、也最难传递政策信号的 “滞胀”困境。“随着冲突持续、油价高企且波动，经济前景越发晦暗，”法国兴业银行研究主管苏巴德拉·拉贾帕写道，“尽管我们的基准情景仍假设冲突将及时解决，不会对经济造成持续冲击……但高通胀与劳动力市场状况恶化，让美联储难以平衡其双重使命（充分就业与物价稳定）。”“就在政策混乱的最糟糕阶段看似结束之际，又要应对伊朗战争，”TS Lombard 全球宏观首席经济学家达里奥·珀金斯回顾了美国经济从疫情、通胀与美联储快速加息，再到特朗普重返白宫后的关税、移民等政策转向所经历的反复冲击。“我们的基准假设是，冲突将是短暂的，‘这一切终将过去’。但……这场能源危机是否会成为压垮经济的最后一根稻草？” .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：江钰涵