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.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予蜜雪集团（02097）“增持”评级。蜜雪集团是国内现制饮品龙头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒。预测公司2025-2027年收入分别为337/381/424亿元（人民币，下同），增速分别为36%/13%/11%。预测公司2025-2027年归母净利润分别为59.34/67.79/75.35亿元，增速分别为34%/14%/11%。综合PE和DCF估值，给予公司目标价549.47港元。　　国泰海通证券主要观点如下：　　国内现制饮品龙头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒　　蜜雪集团是国内平价现制饮品龙头，旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”和现打鲜啤品牌“福鹿家”。蜜雪集团核心竞争优势包括：①卡位平价赛道，原料工业化、标准化程度高，源头直采、核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营的仓储体系和专属配送网络，规模化带来成本优势；②建立高密度广覆盖的门店网络，提高消费者触达，规模优势领先；③加盟商筛选和管理严格，门店经营质量高；④打造和运营“雪王”超级IP、参与公益事业，提高品牌价值，成就国民品牌。　　国内现制饮品渗透率仍有提升空间，现制茶饮品牌全球化拓展进行时　�、俟�内：据灼识咨询，中国现制饮品市场规模由2018年的1878亿元增至2023年的5175亿元，年复合增长率为22.5%。随着消费者对于新鲜、健康、多元化口味的追求提升、现制饮品门店供给增加、外卖渠道兴起，中国现制饮品占饮料市场规模的比例有望进一步提升。平价茶饮竞争格局稳定，蜜雪冰城在平价茶饮市场份额遥遥领先。②海外：全球现制饮品市场中，东南亚增长潜力最大，欧美日韩等市场存在现制茶饮替代咖啡、渗透率提升的机会。近年来诸多国内现制饮品品牌出海寻求新增长。　　国内市场下沉加密，海外扩张与品类拓展打开成长空间　　该行测算蜜雪冰城主品牌国内开店空间6-7万家，幸运咖国内开店空间1.8万家，蜜雪冰城海外开店空间超过4万家，其中东南亚开店空间约2万家。此外，蜜雪集团收购鲜啤福鹿家，布局现打鲜啤赛道，打造平台型企业。　　风险提示　　开店不及预期，加盟商管理风险，行业竞争加剧，市场容量测算偏差风险。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君