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2026-04-24 02:18:54 来源:中国日报(China Daily) 作者:御津童

高盛集团交易部门表示,美股在上周五反弹、几乎收复本周中段重挫的跌幅后,本周还将遭遇趋势跟踪算法基金的进一步抛售。  标普 500 指数已跌破触发商品交易顾问机构(CTA)抛售股票的短期关键点位。高盛预计,这类不关注基本面、仅追随市场走势的系统化交易策略,无论本周市场走向如何,都将持续成为净卖出方。  高盛测算,若美股本周再度下跌,或将触发约 330 亿美元的抛售。该行数据显示,若抛压持续、标普 500 指数跌破 6707 点,未来一个月还可能引发高达 800 亿美元的额外系统化抛售。即便市场横盘整理,商品交易顾问机构本周预计也会减持约 154 亿美元美股;就算美股上涨,这类基金的减持规模仍将达约 87 亿美元。  上周投资者的市场焦虑情绪升至高位。高盛编制的恐慌指数 —— 综合了标普 500 指数一个月隐含波动率、波动率指数(VIX)、标普 500 指数一个月看跌 / 看涨期权偏度及波动率期限结构斜率等指标 —— 最新报 9.22。这一数值表明,市场在上周四已逼近 “极度恐慌” 状态。  标普 500 指数上周五大涨 2%,创下 5 月以来最大单日涨幅,为波动剧烈的一周画上句号。本周初,因人工智能企业 Anthropic 推出全新 AI 自动化工具,投资者重新评估行业颠覆风险,软件、金融服务及资产管理板块市值蒸发数十亿美元,标普 500 与纳斯达克 100 指数均应声重挫,此番反弹正是在此背景下出现。纽约时间当晚 8 点 27 分,标普 500 指数期货上涨 0.2%。  上周五,高盛客户最频繁问及的问题均围绕系统化交易策略的仓位布局,凸显出市场对资金流向研判的迫切需求。  除了商品交易顾问机构的抛售,市场流动性低迷叠加 “伽马空头” 仓位,将令美股维持震荡格局。做市商为平衡仓位,会在市场上涨时跟风买入、下跌时跟风抛售,这一行为或放大市场双向波动幅度。  标普 500 指数的最优买卖盘流动性 —— 即最优买价和最低卖价上的挂单成交量 —— 已大幅萎缩,从今年以来约 1370 万美元的均值降至约 410 万美元。  高盛交易团队(包括盖尔?哈菲夫、李?科珀史密斯在内)上周五在给客户的报告中写道:“风险无法快速转移,不仅会导致日内市场波动加剧,还会延缓整体价格走势的企稳进程。”  期权做市商的仓位结构变化也可能放大市场波动。此前做市商处于 “伽马多头” 区间,这一状态曾压制标普 500 指数站上 7000 点关口;而目前市场预计,做市商仓位已转为中性至 “伽马空头”,且在流动性稀缺的背景下,这一市场特征会愈发显著。  交易员们还直言:“做好准备,迎接波动。”  其他系统化交易板块仍有较大的降风险操作空间。从过去一年来看,风险平价策略的仓位处于 81% 分位,波动率控制策略仓位处于 71% 分位。与商品交易顾问机构不同,这类基金对实际波动率的持续变化做出反应,这意味着若市场波动率维持高位,其对市场的冲击会更为明显。目前标普 500 指数的实际波动率虽呈上升趋势,但 20 日波动率指标仍低于去年 11 月和 12 月的水平。  季节性因素也难以为市场提供支撑。从历史走势来看,受 1 月支撑性资金流(包括退休金缴款、零售消费旺季资金)消退的影响,2 月向来是标普 500 和纳斯达克 100 指数表现疲软、波动加大的月份。  散户交易行为也显现出疲态。在持续一年逢低买入后,上周散户最新两日的净交易数据显示,抛售规模约为 6.9 亿美元,表明散户 “逢跌就买” 的意愿有所下降。与加密货币及加密货币相关股票挂钩的热门散户交易标的遭遇重挫,这也增加了一个风险点:若美股出现更大范围的资金调仓,或将与去年的交易模式形成显著背离。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭明煜

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