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登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！文｜秦培景 ?刘易 ?田鹏　　王涛 ?王子昂 ?白弘伟市场风格情绪相对弱化，防守板块表现相对亮眼。从催化因素和时序上看，当下处于谷歌完成AI下半场接力，谷歌算力链、AI应用、可控核聚变、造船新格局的主题热情有望爆发。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述四大主题方向。我们在报告中还梳理了16个标的构成的主题推荐组合供投资者参考。▍A股大势：市场流动性有所回落，中船系等造船板块涨幅领先。从外部环境上看，中方就日方涉台言论的交涉持续升级；从内部上看，国内经济数据尚未出现明显好转，经济结构和收入结构调整持续，财政政策持续发力，对国内科技产业发展不断注入活力和关切。从资金面来看，市场流动性有所回落。▍主题环境：中方就日方涉台言论致函联合国阐明立场，工信部启动卫星物联网业务商用试验。1）中国常驻联合国代表傅聪21日致函联合国秘书长古特雷斯，就日本首相高市早苗涉华错误言行阐明中国政府立场。傅聪在致函中表示，日本首相高市早苗在国会答辩时公然发表涉台露骨挑衅言论。有关言论极其错误、极为危险，性质影响极其恶劣。在中方多次严正交涉和强烈抗议后，日方仍不思悔改，拒不撤回错误言论。中方对此强烈不满、坚决反对。傅聪在致函中表示，台湾是中国的神圣领土，如何解决台湾问题是中国人自己的事，不容任何外来干涉。如日方胆敢武力介入台海局势，将构成侵略行为，中方将坚决行使《联合国宪章》和国际法赋予的自卫权，坚定捍卫国家主权和领土完整。2）工信部启动卫星物联网业务商用试验。11 月 22 日，在 2025 中国 “5G+” 工业互联网大会上，工信部宣布我国卫星物联网业务商用试验正式启动，试验期为两年，将为商业航天、低空经济等新兴产业发展提供支撑。▍催化因素：华为新品发布会华为终端官方近日正式宣布，将于11月25日14:30举办新品发布会，主题直指“实力破圈，开启新篇”。届时将推出备受期待的Mate 80系列手机及Mate X7折叠屏设备，同时亮相的还有多款全场景生态新品。▍重点聚焦：市场开始新的主题酝酿阶段，聚焦叙事/事件/业绩高确定性主题，推荐谷歌算力链、AI应用、可控核聚变、造船新格局主题。▍风险因素：中美摩擦进一步激化，地缘冲突加剧，市场资金净流出扩大，国内政策落地不及预期。关于我们中信证券研究网站：https://research.citics.com添加权限请联系您的对口客户经理免责声明本文节选自中信证券研究部已于2025年11月25日发布的《主题策略双周聚20251125—关注AI新主线及格局变化的板块》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。重要声明：本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP