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2026-04-21 19:52:00 来源:经济日报(Economic Daily) 作者:宝典

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!  在高盛看来,外资回流仍具备一定空间。“我们在调研中发现,海外投资者对中国市场的兴趣明显提升,但部分外资还没有实际的大规模买入。”刘劲津说。  2026年开年以来,A股行情拾级而上,沪指连续突破重要整数关口,但在近期,两融市场迎来降温信号,A股缩量震荡,前期的热门概念股亦出现下挫。慢牛行情是否仍在进行中?  高盛首席中国股票策略师刘劲津对第一财经表示,与2015年的“疯牛”相比,当前市场行情较为健康,如果出现过热迹象,政策也会快速做出调节。  “因此,慢牛行情继续开展的概率较高。”刘劲津在1月20日的媒体会上称,高盛维持对A股将继续演绎“慢牛”行情的预判。  该机构的模型指标显示出,近期,个人和机构投资者的估值偏好提升,但投资者情绪并未过热。资金层面,高盛预测,2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市,其中包含约2万亿的个人投资者配置、逾1万亿机构资金。同时,2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元(约合人民币1.4万亿元),再创历史新高。  宏观方面,高盛首席中国经济学家闪辉预计,2026年出口将继续保持强劲,成为拉动经济增长的核心动力,预测未来几年中国出口量将每年增长5%至6%。  外资尚未大规模买入  今年开年,A股“开门红”,沪指在突破4000点之后,快速站上4100点,火热行情在近期继续升温,1月14日,两市成交额达到3.94万亿元。不过,1月19日两市日成交额缩量至3万亿以下。  近期,市场出现了一些“降温”信号。时隔10年,交易所统一提高融资保证金比例,此举被认为将为两融市场“降温”。同时,部分前期热门概念股集体揭示风险,互联网、航天军工等前期涨幅较大的主题板块一度跌幅居前。  当前市场是否出现过热或局部过热?投资者情绪表现如何?  刘劲津称,高盛根据模型测算,当前的A股个人投资者情绪指标,较以往信心高涨时期相比,并未出现过高。而从历史行情来看,他认为,与2015年的牛市相比,此轮行情中企业的盈利面明显改善。  “在2015年时的牛市中,出现了明显的加杠杆,期间PE(市盈率)扩张明显。但这轮行情主要由盈利驱动,风险仍然可控。”他说。  “因此,整体来看,目前的市场行情和情绪,整体还是比较健康的。”刘劲津说。  他同时提到,当前阶段,市场上涨的驱动力在发生变化。具体而言,中国市场在经历了过去一年的估值修复后,2026年市场的上涨动力将由估值扩张切换为盈利驱动。  “预计2026年股市的上涨将几乎完全由盈利驱动。”刘劲津说,在AI、出海和反内卷的政策支持下,预计A股企业的盈利增速将由2025年的4%加速至2026年、2027年的14%。  资金规模上,高盛预测,2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元(约合人民币1.4万亿),再创历史新高。同时,国内资产再配置的资金流可能加速,或为股市带来约人民币3万亿的资金。  其他资金来源方面,高盛预测,今年股息和回购总额或接近5700亿美元(约合人民币4万亿),IPO募资总额可能超过1000亿美元(约合人民币7000亿元),同比增长约八成。  不过,在高盛看来,外资回流仍具备一定空间。“我们在调研中发现,海外投资者对中国市场的兴趣明显提升,但部分外资还没有实际的大规模买入。”刘劲津说。  “预计今年全球多头投资者可能收窄对中国股票的低配幅度,有望带来100亿美元(约合人民币700亿)的买盘。”他同时认为。  配置方面,高盛继续看好AI题材,并上调硬件板块至高配,在消费领域青睐服务板块,在周期性板块中关注材料板块。  预测增长“前低后高”  宏观经济方面,国家统计局最新发布的数据显示,经初步核算,2025年全年国内生产总值(GDP)达到140万亿元,按不变价格计算,比上年增长5%。其中,四季度GDP同比增长4.5%。  高盛预测,2026年中国实际GDP增速4.8%。而由于基数效应,增长节奏预计呈现“前低后高”,上半年同比约4.5%到5%区间,下半年接近5%。  在经济增长动能方面,闪辉认为,目前为止,中国出口商已成功地将出口目的地从美国分散至其他地区,并保持了整体出口增长,对美国以外地区的出口可能仍将是中国经济增长的重要驱动力。  她同时表示,2025年投资增长较为低迷,部分因为“反内卷”政策和地方政府融资压力拖累了制造业和基建投资。2026年政策将致力于推动投资止跌回稳。  闪辉也提到,今年投资的表现将好于2025年,原因包括部分项目从2025年延迟至2026年落地,以及“十五五”开局之年在科技、AI、电网等领域的重大项目投资。  消费方面,闪辉认为,消费呈现结构性分化,服务业好于商品消费。居民消费仍相对疲弱,但政府消费在化债压力缓解后有所增加,预计将继续对整体消费形成支撑。  她表示,“十五五”规划建议释放出了明显信号,“建设现代化产业体系”和“加快高水平科技自立自强”被列为优先事项,这意味着,未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲。  “2025年居民消费有所改善,部分归功于政府提供补贴的消费品以旧换新政策。”她说,在具体消费品类方面,预计2026年服务消费增速仍将领先于商品消费增速。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:刘万里 SF014

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