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2026-04-19 12:22:10 来源:南方周末(Southern Weekly) 作者:三千弱水

来源:金融时报  中东局势持续紧张,加剧市场对霍尔木兹海峡航运安全的担忧,国际油价波动加剧。受此影响,本周一(3月23日)亚太股市集体下挫,日经225、韩国综合指数分别下跌3.48%、6.49%。  国内方面,A股市场遭遇年内最为剧烈的调整,沪指一度失守3800点,科创综指盘中跌超5%。截至收盘,上证指数、深证成指、创业板指分别收跌3.63%、3.76%、3.49%,A股总市值日内蒸发超4万亿元;港股市场亦全天走低,恒生指数、恒生科技亦下跌逾3%。  从板块表现来看,煤炭、石油天然气逆势拉升;餐饮旅游、贵金属、航空等跌幅居前。  “中国能源自主率达到85%,远高于日韩15%左右的能源自主率。这使得A/H股在地缘外溢影响下呈现更强韧性。”在浙商证券策略分析师廖静池看来,中国相对稳健的能源保障和工业体系可能成为全球资本的避风港,原油价格中枢上移或放大日韩股市高估值的脆弱性。  国泰海通策略团队分析表示,短期内受外部风险扰动影响,市场风险承担意愿有所降低,A股呈现共振下跌态势,但情绪峰值冲击后,市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型,是中国资本市场向好发展的根本动力与支柱。  资产安全溢价凸显  2026开年以来,新兴市场和欧洲股市创下新高,美股内部,以科技为主的纳斯达克震荡下行,而以顺周期和价值风格为主的道琼斯创出新高。板块方面,原材料、能源、工业、国防航天普遍领涨,信息技术疲软。商品方面,有色金属延续大涨趋势后经历回调,油价震荡上行。  “全球金融市场波动加剧,且国别与板块再平衡加速。”中金公司研究部宏观分析师张峻栋如是评价当前的市场发展趋势。他分析称,历史上,大宗商品超级周期下,全球投资与工业需求较旺盛,新兴市场往往表现更出色。在新科技和地缘叙事推动全球资金再平衡的背景下,过去几年来持续被低估和低配的A股资产可能重获全球资金青睐。  “安全,已然成为当下全球最稀缺品,买中国,就是买安全。”上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉直言,这既是世界在动荡中形成的清醒共识,更是中国供应链与超大规模市场构筑的硬实力给出的答案。“这不是口号,而是一种无法抗拒的选择。”  产业链构筑韧性基石  地缘冲突加剧了传统能源通道的不确定性,倒逼各国重新审视产业链布局,加速向多元、可靠、韧性的方向调整。在此过程中,具备完整工业体系、稳定政策环境与能源自主能力的国家,正成为全球资本重新锚定的重要方向。  财通证券宏观分析师连桐杉认为,在2026年地缘政治风险频发的背景下,原油冲击已不再仅仅是简单的“成本抬升”,而是演变为一场对全球制造业供应链韧性的底线测试。能源结构决定中国具备更强的供给韧性,中国一次能源近似自给率约83.2%,明显高于主要制造型经济体。  当前,中国已形成了“煤炭托底、油气补充、非化石抬升”的组合模式。非油气能源占比已超过七成,国内煤炭资源叠加核能、风光水电,构成了工业生产的稳固底盘。  连桐杉进一步表示,本轮油价冲击对出口的影响不能简化为单向利空,其核心逻辑在于“海外供给受损是否强于全球需求回落”。当其他经济体因能源成本上冲和原料短缺面临停工时,中国制造凭借产业链完整性和交付稳定性,有望承接全球订单再分配。  外资机构持续加码  在全球地缘风险与市场波动交织下,多元分散或成为当前海外投资机构的重点配置策略,而A股作为具备安全溢价与韧性优势的市。喑て谧式鸬墓刈。  “全球资产目前有非常强烈的重新配置欲望。从全球配置的视角来看,如果不配置中国这一条产业链,投资者的全球科技布局就是不完整的。”路博迈集团亚太区总裁兼路博迈基金董事长刘颂说。  同时,他进一步强调,中国市场在全球高波动环境中展现出的独特“确定性”,是持续加码的核心逻辑所在。  “基于相对较高的经济增速、清晰的政策方向、持续向好的宏观数据表现,以及产业结构转型升级推动企业盈利修复,我们对今年A股市场展望保持乐观。”摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示。  从中长期视角看,蒋先威认为,因地缘冲突造成的市场震荡往往短于经济衰退,将持续关注以下几个方面:一是具备国内政策和海外需求双重支撑的AI电力、算电协同等方向;二是国内资本开支上行的自主可控逻辑,如国产算力、云等;三是持续发展的海外算力链,包括光?、印制电路板等;四是国内政策发力的未来产业以及供需改善下的反转机会。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:宋雅芳

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