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2026-04-24 09:05:38 来源:中国日报(China Daily) 作者:旧城不暖少年

进入2026年,券商债券融资热度不减。  Wind显示,长城证券、东方证券2026年第一期公司债将在近日发行,中信建投和中国银河2026年度第一期短期融资券发行也已提上日程。  回望刚刚过去的2025年,券商债券融资步伐不停,全年境内发债规模高达1.89万亿元,同比增幅近40%。在政策引导、利率下行等因素驱动下,债券融资成为券商补充营运资金、置换债务的关键手段。与此同时,永续次级债发行需求稳固、科创债崛起成新秀、海外融资活跃,共同助力券商业务扩张与资本实力提升。  券商债券融资规模大增近40%  Wind显示,按照发行起始日计算,2025年77家证券公司合计发行境内债券1004只,总规模为1.89万亿元。相比2024年同期,券商债券融资规模增加了5293.58亿元,同比增长近40%。  头部券商是发债主力军,中国银河证券、国泰海通、华泰证券、中信证券、招商证券、广发证券的债券发行规模均在千亿元以上。国信证券、中信建投、申万宏源和平安证券的发行规模也均在500亿元以上。这十家券商合计发行规模就占去了整个市场的“半壁江山”。  2025年成为券商债券融资大年,主要是受政策、市场环境、业务发展需要影响。招商证券非银分析师郑积沙曾指出,在股权融资尚未放开、利率中枢走低的背景下,券商纷纷诉诸债权融资,或用于置换存量债务降低资金成本,或用于补充营运资金以应对潜在行情。  梳理券商债券发行公告可知,募资主要用途集中在偿还短期债务以及补充营运资金两方面。其中短期融资券多用于补充营运资金,普通公司债则以偿还到期债券、补充营运资金为主,次级债等多用于补充资本。  数据显示,2025年年内发行的证券公司短期融资券只数为326只,发行额为5741.70亿元;证券公司债有678只,发行规模为1.32万亿元。进一步统计Wind数据显示,2025年全年证券公司次级债(包含普通次级债与永续次级债)发行次数为112次,规模超1700亿元。其中,永续次级债发行占比显著,如中信证券、国信证券、招商证券等券商均完成多期永续次级债发行,用于补充长期资本。  融资成本方面,Wind显示,截至目前尚未到期的证券公司债,票面利率平均值为1.97%,融资成本较2024年同期进一步降低,一些信用评级较高的券商最低可达1.54%。短期融资券方面,券商平均融资成本为1.76%,最低可至1.52%,最高为2.25%。  近一年来,受两融、自营等业务扩张影响,券商持续扩表。国信证券非银分析师孔祥认为,债券融资成本下降有助于减轻证券公司投资时的资金成本压力,有助于证券公司扩大可投资产品范围,以便更好地平衡收益和风险。  科创债崛起、境外融资活跃  2025年,券商债券融资不仅在规模上实现快速增长,在品种和融资渠道上也有新变化。  在品种上,永续次级债发行需求持续。据记者不完全统计,2025年,共有14家证券公司发行了永续次级债,合计发行规模为668.00亿元,较2024年增幅超40%。并且,发行主体从头部券商向东兴证券、信达证券、长江证券等中型机构扩散。  在政策支持下,证券公司科创债发行规模也快速增长,2025年发行834.40亿元,占券商整体债券发行规模的比重在不断提升。同时,证券公司科创债表现出一定的利差优势。据大公国际分析,2025年1—11月,证券公司当期发行债券的平均利差为43.27BP,科创公司债利差为35.18BP,低于平均利差8BP左右。大公国际预计,未来契合政策导向的科创债等品种有望持续扩容,为服务实体经济和科技创新提供支撑。  此外,券商中国记者注意到,券商海外融资活跃度明显提升。Wind显示,2025年有7家券商发行境外债券30只,发行规模为47.03亿美元。无论是发行主体数量,还是规模,较2024年的增幅均超过30%。根据公告,券商所发境外债多为美元债、点心债,主要用于补充国际子公司营运资金、偿还既有境外债务等。  典型案例如天风证券(维权)拟发行不超过9.6亿美元境外债券,用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务,其中包括一年以内到期的中长期境外债券及境外银行贷款。再如国泰海通在2025年8月成功定价发行3年期23亿元人民币境外高级无抵押固息债券,票息定价1.90%,创下彼时中资券商点心债发行利率历史最低纪录。  2025年,中资券商境外子公司作为发行主体,债券融资也较为活跃。国泰海通、华泰证券、中信证券、广发证券等子公司均完成债券发行,涵盖美元中期票据、浮息债券、可交换债券、零息可转债等类型。  在中资券商加速布局国际化业务的趋势下,境外债券融资规模有望继续保持增长。就整个大环境而言,中信证券明明团队日前发布的研报提到,展望2026年,随着美债利率逐步降低,中资美元债发行成本有所下降,优质产业主体美元债净融资规模或维持温和回升态势。   .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

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